Fed何時降息？ 大摩高盛不同調

　隨著美國聯準會（Fed）升息循環已步入尾聲，現在市場更關注Fed何時開始降息。摩根士丹利（大摩）樂觀預期未來兩年Fed將大幅降息。相較之下高盛則傾向保守，認為Fed降息幅度較小、開始降息時間也較晚。

　以首席經濟學家桑特納（Ellen Zentner）為首的大摩研究團隊在11日發布2024年經濟展望報告，預估Fed將自2024年6月開始調降利率、9月再降一次，之後從2024年第四季起每次會議都會降息，每次降幅皆為1碼，直到2025年底聯邦基金利率將降至2.375％。

　大摩在報告中提到，美國經濟疲弱、但不至於衰退，將支撐Fed採取更大幅度的寬鬆。該投行預料美國失業率到2025年將攀升到4.3％高峰，超出Fed預測的4.1％。經濟成長與通膨率也將低於官方預估。

　桑特納表示：「長時間維持高利率將大幅抵銷財政刺激，並讓美國經濟成長率自2024年第三季開始低於潛在水平。」他們重申Fed可望達成經濟軟著陸的目標，但成長疲弱將讓衰退憂慮難以消散。

　報告還提到，企業招聘腳步雖放緩，但由於雇主企圖留住員工，使得美國經濟應能避免衰退。研究團隊並預測Fed將自明年9月開始逐步退出量化緊縮、直到2025年初結束。

　此外，由經濟學家梅利柯（David Mericle）帶領的高盛團隊同一天亦發布報告認為，Fed要等到2024年第四季才會開始降息，之後每季都將降息一碼、直到2026年中旬為止。Fed總共將降息175個基點，聯邦基金利率最終將下滑到3.50~3.75％。

　高盛的預測更貼近Fed的預估。後者曾在9月公布點陣圖預測指出，明年將有兩次降息，幅度都為1碼，直到2025年底利率將降至3.9％。Fed官員將在12月會議更新利率前景的預測。

　梅利柯解釋，他們的預測基本上可視為Fed官員間的妥協。其中部分官員主張一旦通膨問題獲得解決，Fed就沒有理由維持利率在高位。但也有一些官員表示沒有理由刺激已經強勁的經濟。