聯博集團美國多元固定收益總監馬修.謝爾頓(Matthew Sheridan)表示,自去年以來的貨幣緊縮政策已逐步減緩經濟成長,最終促進通膨降溫。但通膨回落至目標值的過程預計緩慢,因此利率高原期也會維持更久,利率政策最快要到明年第二季過後才有機會轉向。
不過謝爾頓認為,接下來聯準會政策行動的兩項可能情境,皆有利於債券發展。第一,通膨率降至聯準會目標,免於經濟衰退,聯準會就會逐漸轉向中性政策;第二,經濟微幅衰退,失業率攀升,聯準會啟動降息循環以促進充分就業。無論是何種情境,都說明了利率向下的可能,債市前景可望迎來好消息。
謝爾頓認為,第四季與明年的債市投資關鍵在於平衡並保持彈性,以因應當前市場環境。其中槓鈴策略均衡配置於較能夠抵禦市場波動的投資等級債券,與兼具報酬與收益潛力的非投資等級債券,有助於在參與收益機會的同時,緩和投資組合的波動,可望陪伴投資人度過市場多空挑戰。因此,在債券選擇上,謝爾頓看好包含投資等級債券、非投資等級債券、證券化資產以及新興市場債的投資機會,並適度配置存續期間以緩和波動。
目前非投資等級債券不僅位於頗具吸引力的收益水準,且基本面相對過去持穩,目前違約企業多半集中在CCC等級債券,因此仍可適度將品質較高的BB級與B級非投資等級債券納入投資組合。至於新興市場債,謝爾頓認為,新興市場公司債仍具有收益優勢,相對看好新興市場強勢貨幣公司債。
此外,雖然新興市場強勢貨幣主權債的評價漸具吸引力,但不確定性仍高,易受到已開發國家政策影響,也會受到地緣政治風險干擾,慎選標的將是關鍵。