墜落天使債 中長線具吸引力

　過去一個月全球主要股債市幾乎全數下跌，墜落天使（Fallen Angel）非投資等級債逆勢抗震，現階段殖利率更具中長線投資吸引力，投信法人認為，目前提早布局墜落天使債，有機會獲甜蜜超額報酬，既取配息又賺價差。

　台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，預期聯準會（Fed）升息走入倒數階段，升息將進入尾聲，一旦釋放貨幣政策進入暫停升息階段，有利非投資等級債券的表現。其中墜落天使債因企業盈餘下滑、降評活動增加，預計今年金額上修至300億元～500億美元，投資機會增多；且企業資產負債表健全，違約率不會大幅攀升，目前違約率為0.69％，收益率仍具吸引力，操作上可關注兩年內成為墮落天使債券標的，產業看好通訊、非核心消費，減持近期不確定較高的區域銀行債。

　美國墜落天使債具三大理由支撐，一是經濟放緩，債券收益能見度較高；二是殖利率來到高點，暫停升息期間投資的報酬率可期；三是市場不確定性猶存，債券波動度較低。因此美國非投資等級債相美股更能穩健參與市場機會。

　野村特別時機非投資等級債券基金經理人郭臻臻表示，根據歷史經驗，聯準會從最後一次升息到首次降息期間，美10年期公債殖利率都呈現盤整或者下滑態勢，未來通膨趨緩下，殖利率繼續上升空間有限。近日殖利率走升後，墜落天使債指數殖利率再度升至約8％；從去年9月23日相近殖利率日期起算至今，殖利率即便持平，指數累積報酬率也超過8％。

　目前墜落天使債券指數的到期殖利率位於高檔震盪，顯示潛在投資報酬率及具有吸引力。從過去十年經驗來看，當殖利率高於7％都是相當好的進場時點，等於掌握鎖住近年罕見的高利機會，中長線投資魅力，值得逢低布局及續抱。