i15賣相差? 大立光遭重拳降評

　蘋果新iPhone進入發表倒數，光學族群股王大立光此時遭重拳降評。海通國際證券電子研究主管蒲得宇認為，iPhone 15拉貨量低於預期，新機定價可能偏高，更是發表會的負面變數，大立光眼前遭遇的挑戰不減反增，將投資評等由「中立」降至「劣於大盤」，推測合理股價下修為1,870元。

　海通國際證券指出，大立光於7月時，曾迎來多家研究機構升評潮，不過，股價短期上漲後，反而一路緩跌，甚至寫下年度最低點的1,925元。究其原因，蘋果新機發表會為短期負面變數，長期原因則來自蘋果與Android陣營智慧機規格升級不明顯。

　大立光股價7月初時一度反彈至2,445元的波段高點，隨後不到兩個月時間，最大回檔幅度來到2成左右，保守派的海通國際、麥格理、美銀、野村、高盛證券等觀點占上風，目前以麥格理證券賦予的1,525元最低。且大立光股價下跌期間，國際機構法人多半時間也都站在賣方，統計7月7日以來，外資共賣超大立光1,877張。

　蒲得宇最近將iPhone 15系列的出貨量由8,300萬支，下修到7,700萬支，放眼即將到來的發表會，預期因Pro Max款漲價，加上美元升值使得所有iPhone 15新機種在新興市場均相對變貴，估計iPhone發表會市場反應不會太熱絡。進一步來看，因為新iPhone定價變高，產品發表後的等貨時間將會比預期更短。

　除了iPhone可能不給力，海通國際認為，Android陣營恐也來扯後退。蒲得宇指出，因Sony高階CIS供應緊缺，Android高階機種第四季降規，就算市場上有不少人期待華為市占加速，可望帶動光學升級趨勢死灰復燃，但CIS供應在地化將會限制規格升級空間。

　美銀證券則指出，市場對主流智慧機品牌抱有一定期待，但不能忽略總體經濟依舊疲軟，且缺乏結構性利多助陣，因此，保守看待大立光2024年的營運動能，給予「劣於大盤」投資評等，推測合理股價是1,600元。