美國CPI與中國PPI 利多利空相對照

美國公布6月份消費者物價指數（CPI）年增3％，創2年多來新低，優於市場預期的3.1％，亦低於上月的4％；不包括能源和食品價格的核心指數（CPI）年增4.8％，同樣優於市場預期的5％，與上月的5.3％相比也大幅下降。6月聯準會已預告7月下旬FOMC會議持續升息，CPI下降，緩解美國聯準會未來持續升息壓力，多數市場預期7月底升息是本波升息循環尾聲。

　CPI是以年增率計算，所以去年同期高基期導致3月起CPI一路狂降，特別是去年7月能源價格狂漲，現在算的能源價格年變動跌幅達16.5％；美國CPI數據公布後，美股與黃金大漲、美元及美債殖利率回落。6月份住房指數仍上漲占CPI增幅的70％以上，房租漲幅仍保持＋0.5％，合乎房租價格僵固性的特性；而食品指數6月上漲0.1％，二手車價格下降0.5％，航空票價下跌3％，這些都反映通膨壓力降低。

　聯準會主要目的是「透過升息手段，壓抑華爾街降息的預期心理」，7月底升息後，可能會重申維持利率不變一段時間，目前市場預估9月、11月、12月利率不變，不過，到了第四季，華爾街又會開始唱和2024年降息的預期心理。

　中國6月消費者物價指數CPI年增率0，低於預期的0.2％，核心CPI增幅從0.6％下滑至0.4％。生產者物價指數PPI年減5.4％，超出預測的年減5％以及5月的年減4.6％，PPI連續9個月下跌，未來北京政治局會議將出現更多經濟支持政策。

　中國消費與投資萎縮、失業人數暴增，與中國簽訂貨幣互換協議及簽署跨境貿易人民幣結算的國家陸續拋出手上人民幣，新華社證實俄羅斯拋出手上人民幣填補財政缺口，俄羅斯財政部宣布，7月7日至8月4日出售價值349億盧布（約新台幣119億元）的人民幣。

　俄羅斯入侵烏克蘭時，中國大量購買俄羅斯原料挹注俄羅斯戰爭資金。普丁和習近平3月會談同聲批評西方，兩人推動擴大使用本國貨幣進行結算加速「去美元化」，但俄羅斯央行示警，人民幣不能自由兌換且缺乏對沖工具，以人民幣進行貿易結算存在風險。普丁滿手人民幣只能向中國買東西，因此，俄羅斯央行拋售人民幣買進美元與歐元，俄羅斯財政部拋售人民幣是人民幣趨貶的主因之一。

　美財政部長葉倫7月上旬訪問中國，表態不尋求對華「脫鉤」，而中國重申取消對華加徵關稅、停止打壓中國企業、公平對待雙向投資、放寬對華出口管制，更凸顯中國經濟問題沉重，但中國經濟一旦大幅衰退，半導體、總體經濟衰退壓力將外溢到亞洲周邊國家，中國經濟發展將成為本季最大黑天鵝事件。

　美國將限制陸企採用亞馬遜、微軟AI雲端運算服務防堵中企繞道，中國宣布，8月1日起對半導體關鍵材料鎵、鍺實施出口管制，作為對美國新一輪對中國高科技產業出口限制的報復。市場傳聞美國可能限縮AI晶片出口到中國，傳聞A800、H800晶片可能受管制，中國AI吹牛股紛紛大跌。