人行5月MLF利率 連九月不變

　被視為中國人民銀行中期政策利率的5月中期借貸便利（MLF）操作結果出爐，利率連續第九個月保持不變。對於中長期利率，分析指出，未來一兩個月內進一步下移空間有限。

　綜合陸媒報導，中國人民銀行15日公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展人民幣（下同）1,250億元MLF操作和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足金融機構需求，中標利率均與前期持平。鑑於本月有1,000億元MLF到期，因此人行5月超額續做250億元。

　隨著4月起部分中小銀行以及股份行陸續下調存款利率，且協定存款、通知存款利率自律上限在5月15日迎接調整，再加上4月社融信貸不及預期，市場對政策利率是否下調的關注隨之升溫。

　不過，中信證券在日前公布的研報中就指出，MLF降息的急迫性不強。

　報告指出，人行行長易綱在3月公開表示，目前實際利率的水準是比較合適，且4月28日中共中央政治局會議對第一季的經濟復甦給予充分肯定。

　人行上一次調整MLF利率在去年8月，當時將MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率同時下降10個基本點，隨後一直按兵不動。

　此外，人行已經連續六個月超額續做MLF。去年12月、今年1月、2月、3月、4月和5月分別小幅加量進行1,500億元、790億元和1,990億元、2,810億元、200億元和250億元MLF操作。

　對此，光大證券15日公布最新研報指出，MLF操作量在一定程度上取決當前CD（大額存單）利率的水準。

　如果銀行體系中期流動性已相對寬裕，且人行無意大幅鬆綁銀行發放信貸的流動性約束，那麼在供給MLF資金時便會顯得較為克制。

　報告指出，當前銀行體系流動性寬裕，人行無需大量供給MLF資金引導CD利率明顯下降，1,250億元的操作量已可以充分滿足金融機構的需求。對於中長期利率，未來一兩個月內進一步下移的空間有限，反觀殖利率的反彈機率可能較高。