大舉升評 大摩翻多PC產業

　PC產業過去二年歷經30年來最嚴峻下行循環考驗，底部終於浮現。摩根士丹利證券看前景翻多，直指已有愈來愈多跡象表明第一季就是產業底部，大規模升評全球七檔PC OEM與NB ODM指標股，台廠中以廣達為投資首選、升評至「買進」。

　摩根士丹利證券日前先從PC相關半導體觀察到部分回溫跡象，當時就透露出PC產業逐漸走出陰霾的徵兆，此次台、美下游硬體團隊聯手，直指PC產業短期雖不慍不火，然通路庫存持續下降，部分需求也慢慢浮現，加上機構法人將目光放眼2023年以後的復甦機會，大摩強調，確實不必再對PC產業如此悲觀，一口氣終結對產業悲觀看法，並升評多檔指標股。

　大摩升評的全球PC OEM與NB ODM指標股，包括：聯想、DELL、HP、華碩、廣達、宏碁、仁寶。其中，摩根士丹利點名DELL、聯想為OEM廠投資首選；廣達則是ODM廠投資最優先選擇、推測合理股價105元。

　最值得注意的是，摩根士丹利證券估計，就算排除掉疫情流行期間增加出來的眾多低階設備，目前PC使用數量基數就比疫情前高出15％，其中經常性更換NB的比例更占到70％，此比例也比疫情前足足多出10個百分點。

　展望後市，大摩估計，將有65％的PC設備將在2024、2025年更新，約當7.6億台，有鑑於此，推估PC市場2023～2026年出貨量年複合成長率將達到4％，平均每年出貨2.76億台，優於市場預估值，也顯著高於疫情前的三年表現。

　摩根士丹利並提出以下原因，說明PC與NB產業已經築底：一、台系NB ODM廠兩度上調出貨量預期，為過去六個季度來首見。二、大摩已見到上游PC半導體廠商湧現急單。三、PC交貨時間正在延長。四、終端需求穩定。五、美國PC通路庫存自2022年11月以來大減42％，預期庫存將在年中降至正常水準。六、庫存一旦有效降低，有助減輕PC單位售價壓力。

　七、PC成品庫存也在下降。八、PC OEM廠獲利預期修正幅度已於2022年11月落底，過去五個月出現反彈，顯示PC產業多年來的獲利衰退潮，已開始好轉。九、大摩針對CIO調查，CIO看好PC相關消費重新加溫。