憂爆債務違約 美債殖利率倒掛 史上最嚴重

　憂心美國6月恐將爆發債務違約，導致短天期公債持續受壓，也令美債殖利率曲線出現史上最嚴重倒掛，為美國迄今經濟衰退最明顯的警訊。

　美國3個月期公債殖利率24日勁揚12個基點到5.237％，創下2001年1月最高，這也讓該短天期公債殖利率比10年期公債殖利率高出1.68個百分點，創下聖路易斯聯準銀行自1982年1月開始統計以來最大差距。

　如果短天期公債殖利率高出長天期公債殖利率，外界稱此為殖利率曲線倒掛。然而早在去年10月，美國3個月期與10年公債殖利率曲線就出現倒掛。

　另一被視為觀察美國景氣指標的2年期與10年期公債殖利率利差，周一也來到0.6個百分點，兩者曲線也自去年起由正轉負。

　經濟學家認為，當今短天期公債殖利率飆升，主要與債限危機有關。道明證券美國利率策略師葛德寶（Gennadily Goldberg）指出，短天期公債市場扭曲，有7成歸因於債務上限與對美國利率走向的不確定性。

　今年美國稅收表現不佳，導致財政部現金很快就要用罄，分析師警告，若美國國會未能在6月前立法提高債務上限，聯邦政府陷入債務違約危機。不過迄今共和黨跟民主黨對債限談判依舊僵持不下，眾議院議長麥卡錫曾警告，「定時炸彈」就要爆炸。

　然而殖利率曲線倒掛還意味美國經濟可能將步入衰退，主要是投資人看衰未來經濟，轉而買進長天期公債避險，導致殖利率下滑，並低於短天期債券殖利率。

　2年期與10年期債券殖利率利差是最常用來觀察景氣變化的指標，但愈來愈多專家認為3個月與10年殖利率倒掛更為準確，根據以往經驗，後者倒掛後一、兩年內，七次成功預測經濟衰退。

　不過Gavekal研究機構分析師卡洛斯基（Anatole Kaletsy）認為，現今債市結構已改變，債券殖利率多被市場投機者操控，因此他認為債券殖利率曲線不再是衡量景氣的良好指標。