升息尾聲 股六債四策略復活

　美國聯準會（Fed）激進升息以壓制通膨，導致去年股票、債券、原油與比特幣等各類資產劇烈震盪，6成股票加4成債券的投資配置備受考驗。直到去年底，市場預期緊縮循環可能接近尾聲、帶動股債反彈，使得傳統「股六債四」的投資策略再度發揮效果。

　據道瓊市場數據（Dow Jones Market Data）顯示，今年迄今（4月11日止）六成資金投入美股、四成資金投入彭博美國綜合債券指數（Bloomberg U.S. Aggregate bond index）的投資組合報酬率達到5.9％，延續去年第四季5.3％的績效表現。

　此投資組合去年報酬率為負16％，全年表現寫下2008年以來最糟。主因在於去年股債齊跌，令投資人以債券獲利抵銷股市虧損的盼望落空。

　過去數十年來，投資人一直依賴股六債四的配置策略取得穩定回報。道瓊市場數據回溯35年數據後發現，截至2022年底為止，該策略報酬率平均每年可達9.3％。

　舉例來說，1988年採用此投資策略並投入1萬美元的投資人，如今本金價值將超過18萬美元（每年皆進行資產重新平衡）。

　股六債四策略成功的關鍵，在於美股經歷暴跌後通常會反彈，令逢低買進的投資人獲得豐厚回報。標普500指數今年迄今累漲7％，債券價值也恢復不少。

　先鋒集團（Vanguard）資深投資策略師施蘭格（Todd Schlanger）看好此策略未來十年表現，原因在於股票估值偏低與債券殖利率極具吸引力。

　施蘭格預測，全球多元化配置的股六債四策略10年年化報酬率中位數可達5.4％。他表示：「我們認為，股六債四策略經得起時間考驗。」

　即便如此，沒人能確定此資產配置策略能持續發揮效果，畢竟市場動向詭譎難測。經濟前景不明、通膨壓力仍高，加上銀行業危機後續影響等因素，都可能促使Fed做出繼續升息的決定。