美企獲利前景罩陰霾 美股吸引力 創2007年來最低

　美企獲利前景持續蒙上陰霾和債息走高，令目前美股吸引力創2007年來最低。雖然美國聯準會正面對升息抗通膨與防止銀行危機全面爆發的兩難境地，但仍有專家認為在高通膨環境下，價值型股票表現將優於成長型股票。

　以標準普爾500大企業的盈餘殖利率，與美國10年期公債殖利率之間差距計算的股票風險溢酬，目前約1.59個百分點，為2007年10月來最低，甚至較2008年來均值低約3.5個百分點。

　風險溢酬下降讓股市漲勢備受挑戰，因為股票是風險性投資，其報酬率必須長期高於低風險公債，才能令投資者承擔較高投資風險。否則，資金持續流向債市，只會令股市不斷流失上漲的能量。

　2023年初至4月5日止，標普美國國庫債券指數累漲3.9％，標普500指數累計上漲6.5％。貝萊德美股投資長迪斯皮瑞托（Tony DeSpirito）表示，債市正給大家「千載難逢」的投資機會。但他也強調，目前股票風險溢酬跟1957年以來均值約1.62個百分點極接近，表示目前股市報酬仍優於債券。

　顧問商Stray Reflections創辦人米恩（Jawad Mian）表示，就算已看到股市估值達頂峰，但不一定表示股價已在波段中見頂。

　報導稱，目前美國經濟對高利率的彈性高於過去，通膨帶動的高名目增長將繼續支撐企業獲利優於華爾街預期，有助防止股價大跌。

　據FactSet調查預估，分析師預期今年標普500企業獲利成長約1.6％。迪斯皮瑞托建議投資人買進具獲利復原力和獲利強勁成長的股票，避免買進估值過高的股票。

　Research Affiliates董事長阿諾特（Rob Arnott）表示，當通膨率在一年內來到4％到8％，價值型股票漲幅會較成長型股價高出6到8個百分點。他強調，通膨對價值型股票來說是好事。