雙王接力法說 指引Q2榮枯

台股重磅法說潮來襲！光學族群與蘋果供應鏈股王大立光公告13日（周四）召開法說，最大權值股台積電則於20日接棒演出，雙王一前一後拋出風向球，將為市場提供消費性電子產品、半導體產業景氣的最新投資指引，國內外機構法人屏息以待。

　台股7日成交量明顯萎縮，成交金額跌破2,000億元大關、僅1,793億元，除了肇因於市場對蔡英文總統會晤美國眾議院議長麥卡錫後，會不會進一步引起兩岸關係更趨緊張，更重要的是，適逢電子產業進入傳統淡季，即將登場的雙王法說究竟會釋出何種訊息，將引導法人資金動向。

隨大立光、台積電法說時間進逼，花旗環球、瑞銀、摩根士丹利證券等陸續提出財務預測，且預先揭露法說會關注焦點。以大立光為例，其經營階層已釋出「4月拉貨動能看起來比3月差」訊息，花旗環球證券科技產業分析師陳佳儀指出，整體智慧機需求依然疲軟，iPhone又處於新舊機款交接期，研判第二季營運持平機率高。

大立光法說會焦點包括：一、智慧機需求下半年復甦展望；二、鏡頭升級長線趨勢變化；三、競爭對手削價搶市對毛利率影響；四、市占率消長變化等。

外資對台積電法說會的關注度更是不在話下，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻提出，生成式人工智慧（AI）看來似乎是科技領域的殺手級應用，台積電是否能夠量化短長期的營運上檔空間？另外，大摩也想了解台積電對摩爾定律是否將延續下去的看法，以及美國晶片法案帶來的影響。

針對台積電第二季營收前景，詹家鴻說明，智慧機系統級晶片（SoC）供應商如：聯發科近期進一步削減訂單，雲端半導體需求亦出現部分遞延，將原先估計第二季營收季減4％，下修至季減5％～9％；瑞銀、瑞信證券的估計則落在季減8％，摩根大通證券估計值則是稍稍樂觀的季減5％～7％。

　好消息是，基於台積電向客戶漲價6％，大摩認為，台積電對第二季毛利率的預估值仍會超過53％。

瑞銀證券日前亦已提出台積電法說觀察焦點，包括：對去化庫存循環預期、生成式AI帶動的高效能運算（HPC）能見度與成長潛力、資本支出展望、海外擴張與美國補貼後的獲利前景、3奈米製程量產與客戶升級進度等。（相關新聞見A3）