3月升息前夕 金融資金搶進股債

　3月超級央行週前夕，金融業資金先搶進股債市。據金管會揭露最新統計，2月國銀加碼債券近新台幣2,500億元，另外，壽險帳列債券投資2月亦增近2,700億元，但主要是新台幣貶值換算因素，且證券商與產險業債券部位下降，推估金融業2月加碼債券約3,000億元。

不止進場搶高利率債券，金融資金2月亦加碼股市，銀行單月增加股票投資120億元，券商自營部增加逾38億元，且全部買台股；壽險股票帳列金額2月增加327億元，但若加計台股上漲評價因素，推估台股加碼120多億元，國外股加碼50億元左右，金融業股票部位2月增近500億元。

由於預估美國聯準會升息動作在上半年可能就趨緩或暫停，金融業資金加緊布局高利率債券，以鎖住未來的固定收益，同時目前經濟成長力道雖放緩，未來變數仍多，但個股表現亦不弱，且預期仍有一定現金股利，金融資金2月亦加碼股票。

　金管會統計，到2月底銀行、保險、證券投資債券規模達28.8兆元，因壽險是以帳列金額計算，即公允價值入損益（FVTPL）及公允價值入其他損益（FVOCI）項下的債券，是用市價計算，去年這波升息以來，都是遠低於投資成本，金融業持債規模最高是去年10月的29.24兆元。

　因為銀行連續三個月大買債券，合計共加碼4,280億元，投資債券成本到2月底是8兆1,286億元，若以市價評估，則是7兆9,212億元，等於有評價損失2,074億元；壽險業淨值下債券評 價損失恐逾3,000億元，2月底帳列債券投資20兆4,445億元，實際投資應逾20.7兆元；另外產險帳列債券投資778億元、券商是1,551億元，估計金融業2月底投資債券成本應逾29兆元，但評價後僅近28.6兆元。

至於股票部位，也是壽險業最多，2月底帳列金額2兆1,723億元，其中台股1兆7,428億元，占壽險資金5.7％，但投資成本高於帳列金額，主要是大部分公司股票投資目前都是評價損失，整體壽險業有3千億到4千億元股票未實現評價損失，距離2021年底壽險持股帳列金額2兆1,662億元歷史高點，減少4,234億元，壽險業目前多換股操作等待機會。