債市重獲資金簇擁 趁勢卡位三大券種

　今年以來，全球資金持續湧入投資等級債券，截至3月10日，投資等級債券基金與ETF流入逾520億美元，是唯一在過去八周皆獲資金流入的資產類別；非投資等級債券資產上周單周資金流入4.2億美元，是暌違六周後重新獲得資金回流，今年資金流出量收斂至100億美元；而股票型資產上周資金流出量超過38億美元為各類資產之首，今年資金流出量擴大至171億美元。

　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，目前投資等級債市具殖利率優勢且體質相對較佳，較能抵禦經濟走緩的挑戰，因此受到資金青睞。面對波動猶存的第二季，建議投資人以槓鈴策略均衡布局投資等級債券與非投資等級債券，且適度建立公債部位，以平衡風險與收益。

　江常維表示，近期債市受到聯準會官員鷹派升息的發言影響，美國10年期公債價格收斂，帶動殖利率一度跳升至4％。即便如此，今年迄今大多債市仍展現韌性，繳交正報酬表現。若進一步觀察自1986年以來，當聯準會暫緩升息、進入利率高原期間，彭博美國投資等級公司債總報酬指數達11.6％、彭博美國非投資等級債券總報酬指數平均報酬率為8％。隨著利空消息逐漸退散，債市表現趨穩，目前各債券殖利率位於具吸引力的水準，趁勢進場可望掌握債券息收與資本利得兩者兼具的投資機會。

　要卡位進入利率高原期的債市收益機會，江常維建議投資人採取平衡布局投資等級債與非投資等級債券兩大債券資產的方式，並適度配置公債部位，才能在波動市況下保有進可攻、退可守的彈性。一般而言，投資人往往將投資等級債券歸類於防禦型的投資配置，但目前投資等級債券卻兼具收益潛力。江常維解釋，投資等級債券的表現較為穩健，從長期波動度比較可見一斑。

　過去十年彭博美國投資等級公司債指數波動度僅6.3％，僅不到標普500指數波動度的一半。然而，經歷去年的價格下修，目前ICE BoFA美林美國非投資等級債券指數殖利率已彈升至5.5％，換言之，現在配置投資等級債券不僅可增加抵禦經濟走緩的能力，可望掌握優質收益機會。