反彈操作 關注業績看旺股

　盤勢分析： 　歲暮年終，金融市場漸有血色，這次漲勢到底是牛市的開始，還是熊市的反撲 ？筆者根據自創的「定錨原則」從資金與景氣兩的角度，推估如下：

　首先，資金面雖然有美國聯準會（FED）收縮力道減緩的好消息，惟升息時間可能「更久」，終端利率可能「更高」，縮表措施持續，貨幣政策滯後性的壓力將逐漸浮現。

　Fed在本月13日～14日召開公開市場操作委員會（FOMC），聯邦基金利率期貨顯示，升息兩碼機率逾7成，小於11月升息三碼的幅度，由於通膨似已見頂，然降溫速度緩慢，就業市場仍熱絡，預期利率將上升到2023年且整年可能都維持在高點，是金融市場的陰影。

　其次，景氣發展力道仍是疲弱。採購經理人指數（PMI）在每個月月初就公布上個月的數據，即時性較佳，且直接統計採購與供應經理人的看法，製造業又更敏感，被視為具有領先性。

　美國11月的ISM製造業指數為49％，低於市場預期，跌破代表榮枯的50分界，並且創下2020年5月來首次的收縮，其中價格指數下降反映出大宗商品價格放緩，不過，新接訂單、生產、未完成訂單等指數都走低，需求疲軟。

　歐元區11月製造業PMI的終值為47.1％低於初值47.3％；日本11月製造業PMI終值49％；中國官方製造業PMI為48.0％，較前值低且不及市場預期；民間版11月財新製造業PMI略升至49.4％，連續第四個月陷入萎縮，皆低於50的榮枯分界線。

　台灣季調後之製造業PMI為43.9％，連續5個月緊縮，未來六個月展望指數25.3％，持續保守，不過，企業庫存漸改善；未經季節調整的非製造業NMI上升至52.2％，未來展望略升高為37.4％，其中，住宿餐飲業連續6個月看法正向，值得觀察。

　綜上可知，適合強勁多頭的大環境尚未完全成熟，可先將本波攻勢視為熊市反彈或是弱型牛市。

　操作建議：

　研判指數上檔空間有限，過去數月建議分批低接的台灣50、高股息、櫃檯、中小、ESG、永續等指數型可以陸續減碼，等候下一次的進場訊號。

　個別族群操作以中小型股為主。觀光餐飲有疫後開放的題材，又是少數在未來數個月進入旺季的產業，晶華、八方雲集、美食-KY、王品等頻創新高展現強勢；生技醫療具有不受景氣波動的特色，保瑞、美時、寶齡富錦、台康生等輪番上陣；國防工業、航太、資安等類股亦輪動。

　高科技大多在明年第一季或上半年仍將在庫存調整，業績動能有限，應注意停利（損）點設立並執行。