掌握本波反彈行情 瞄準三大族群

延續近日投資氛圍，因期待美國聯準會將逐漸放緩升息腳步而好轉，10日公布的美國10月通膨數字明顯降溫，更讓投資人吃了一劑定心丸。台股近期已迎來千點以上的反彈行情，除反映聯準會即將結束暴力升息的預期外，市場對基本面最壞的情況似乎即將過去、大陸即將鬆綁清零政策及俄烏戰爭似乎露出談判的曙光，亦有所期待。儘管上述事件的未來發展，仍存在變數，股價跌幅過大下的反彈應是常態。

　預期本波反彈行情應有機會延續至2023年初，主因接下來兩個月適逢財報空窗，企業調降財測的利空不容易發生。同時，年末通常是國際資金經理人的休假旺季，此不僅降低國際資金大幅賣超台股的機率，更塑造內資進場搶反彈的機會之窗。

　另，大陸開始鬆綁清零政策，將有助積壓已久的需求獲得釋放，俄烏戰爭往和談方向發展，亦將有助減緩歐元區高通膨的壓力，這將支撐市場對2023年首季經濟小幅回春的期待。

　但是目前市場對半導體庫存調整，將於2023年上半年結束的樂觀預期仍是隱憂，若庫存調整時間拉得比預期久，將為台股在此波反彈後能否持續上漲，帶來變數。

　疫情紅利與數位經濟，意外帶動過去兩年民眾瘋狂購買電視、筆電、遊戲機等商品，造就面板、驅動IC、8吋晶圓代工等科技業上游面臨產能吃緊，而且報價逐月調漲的歷史榮景，這也逼迫中下游廠商進行超額的備貨，惟俄烏戰爭所觸發的通膨，終於戳破上述榮景，最終造成現階段所見，處處都在進行去化庫存的窘境。

　從近期企業法說與供應鏈調查，面板與驅動IC這兩個族群，已陸續見到今年第四季至2023年第一季庫存，逐漸回到健康水準的正面訊號，主因它們提前於去年第四季，即開始進行庫存調整，由此讓市場相信其他產業，也將陸續於2023年第一季至第二季跟隨步入庫存調整的尾聲。產業即將觸底的期待，應是支撐市場近期由空翻多並勇於追價的基本面憑藉；但上述樂觀的看法，將很可能被重新檢視，2023年1月下旬開始的企業財報季，將是觀察時點。

　統計現階段已公布最新庫存的全球IC設計大廠，諸如AMD、聯發科，高通等，第三季的庫存天數均較前季拉高，意味過去半年的產業庫存調整，在終端需求驟降的情況下並未見效，過往半導體庫存調整周期，通常耗時4～5個季度才會觸底，加上本次迄今也尚未見到指標大廠積極削減產能的情況下，推估本次半導體庫存調整，勢必延續至2023年下半年才會落底，而非目前市場樂觀預期2023年上半年。

　10月底傳來大陸即將鬆綁清零政策的期待，並帶動陸、港股出現報復性反彈，全球股市也多在同一時間出現強彈。儘管最近幾個月在大陸網路流傳過的解封消息，最後都未成真，目前大陸股票價格已來到歷史低位，只要清零政策能夠解除，對內需市場勢必有實質的助益。

　尤其各種跡象顯示，北京當局已正在進行解封的前置作業，如增加國際航空班次、計畫取消國際航班熔斷措施、允許大陸境內外國人士接種德國BNT疫苗等。

　雖然現階段台股尚未見到轉為多頭格局的基本面支撐，但年底前可能的反彈行情，仍帶來一些短線的投資機會，欲參與本波反彈行情，可從以下幾項布局：1.產業落底跡象明顯的族群，包含面板、驅動IC、電競等；2.2023年獲利依然維持增長且預估本益比低於十倍者，此涵蓋ABF、軟板、伺服器、汽車零組件等；3.大陸即將邁向經濟解封且直接受惠的餐飲與消費族群。