Q3財報超前部署 六檔外資按讚

　美股超級財報周財報鳴槍起跑，台股第三季財報也如火如荼進行中，匯豐證券指出，科技產業的逆風恐將持續壓抑市場表現，然在第三季財報公布前，可以由下而上（bottom-up）基本面選股原則，把握聚陽（1477）、台達電（2308）等六大標的布局機會。

　匯豐證券台灣區研究部主管陳建名指出，富時台灣指數以美元計價今年以來跌了約40％，是區域內表現最差的市場，外資法人賣超金額更是創紀錄，經過連串賣超與修正之後，富時台灣指數12個月滾動本益比降至10.3倍，比五年平均值足足低了30％。

　此外美國政府對大陸加強半導體禁令，增添了科技產業不確定性，也是台灣電子類股的隱憂之一。不過，儘管外部需求有疑慮，匯豐證券認為，隨台灣開放國境，私人消費領域將見到反彈。

　匯豐證券看好財報公布前布局的六大台股指標股，包括：聚陽、台達電、大樹、嘉澤、緯穎、遠傳。可以發現，除了包含向來具備防禦特質的電信股外，非科技族群就有聚陽、大樹入列，且都與民生消費需求較相關，呼應匯豐提出看好消費反彈力道之論點。

　聚陽近期股價表現較為穩健，匯豐指出，儘管市場擔憂來自美國品牌與零售客戶的庫存修正，但是根據兩大利多，看好聚陽在產業修正期間表現領先同業，更預測聚陽第三季獲利將創新高。

　首先，聚陽日本大客戶迅銷（Fast Retailing）訂單前景樂觀，有助於抵銷美系客戶訂單疲軟影響，也有助聚陽領先走出產業下行循環。根據聚陽提出觀點，受惠終端需求強勁，第四季來自迅銷的訂單量年增50％～70％，明年訂單也將年增3成。其次，因客戶需求由一般休閒服為主，轉向高毛利的運動服飾與商務正裝，聚陽產品組合優化，未來毛利率展望將會更佳。

　電子指標股台達電方面，儘管消費性電子產品需求不振，台達電仍看好伺服器、電動車、網路與建築物自動化領域強勁需求，加上零組件短缺有所緩解，下半年營收表現可期。

　匯豐研判，台達電第三季財報將優於市場預期，同時，因產品組合改善、單位售價提升等利多加持，未來幾季毛利率將持續進步。