Q4布局公債、投資級債 穩舵

　美國聯準會（Fed）政策定調「Higher for Longer」（更高更久），第四季至明年升息趨勢不變，投信建議逢殖利率走高的債市布局，側重公債及投資級債，或選擇高品質非投資等級債，因收益率佳且基本面不差，中性及保守策略可透過複合債或投資級債基金介入，降低單押的波動風險。

　瀚亞投資全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭分析，根據利率點陣圖顯示，Fed今年終端利率將達4.25％至4.5％，較市場原預期高出0.5個百分點，10年期美債殖利率未來可能攀高，且10年與2年期債利差負斜率可能持續擴大。統計各類債券利率已回到十年前相對高點，美元投資級債收益率超過5％、非投資等級債超過9％，收益率高於美股股利率，將促使資金重新配置。

　日盛全球創新科技非投資等級債券基金投資團隊表示，9月Fed再升息3碼後，官員預期今年第四季將再積極升息5碼，明年初利率區間將達到4.625％高點，升息即可望告一段落，市場持續反應升息情境，但非投資級債的殖利率經修正過後，已提升到10％上下的高點，使得投資價值顯著。

　群益投信認為，高通膨疑慮、主要央行鷹派升息干擾，債市表現受壓抑，但因信用風險維持低檔，非投資級債基本面具有支撐，足以應對政策緊縮帶來的壓力，待政策不確定性降低，及經濟風險改善後，仍可望吸引資金回流，帶動非投資級債利差收斂，後市表現不看淡。

　周曉蘭指出，短線無法預測殖利率頂部位置與時點，但不妨趁高點分批布局，以息收累積收益，靜待未來潛在資本利得，尤其經驗顯示，殖利率高點進場且持有一年以上，正報酬機率高，還有資本利得可期。

　因明年若停止升息，對債券中長期有利，且若經濟衰退，刺激更多資金流入債市避險，也將推動債市行情表現。