利率倒掛行庫狂砍美債投資年期

　行庫高層指出，由於美債利率倒掛問題嚴重，使今年以來行庫投資美債年期已縮短至少逾半，現在大部分的債券都低於5年期，尤以2年期或3年期的債券愈來愈多，合計5年期以內的美國政府公債，已超過全體美國政府公債部位餘額的一半以上。

　9月中下旬開始，多家大型行庫已相繼祭出最新的美元優存專案，據指出，在這個美元存放比每家都空前新低的當下，祭出美元優存專案的行庫，都是為了投資美債而來，多家行庫評估，美國政府公債殖利率站上4％時，已是可以進場分批加碼的時機，重點在於如何選擇標的年期。

　由於美國經濟衰退的預期仍持續，這種債券利率倒掛的現象預期會一路到明年，因此行庫高層也直言，在投資布局上，會繼續投資年期在5年以內的美債，尤其更以2年期或3年期為標的選擇的「新秀」，來取代過去投資10年券為大宗的作法。

　主掌投資業務多年的行庫主管分析，若以殖利率水準來看，根據9月30日的報價，1年至5年期的美國政府公債殖利率已全面站上4％以上，尤以3年期及2年期的公債殖利率水準居前二高；現在就連半年期的公債，殖利率水準也在3.92％，超過10年期的3.83％。

　行庫主管指出，也因此行庫乾脆直接把投資期間壓縮在目前利率水準最高的3年期債券，殖利率4.25％，或是2年期的債券殖利率4.22％，而且期間更短，還可以避免時間拉長的風險。

　此外，還有另一個重要的理由。行庫主管指出，由於年底之前美國聯準會已被普遍預期還會升息兩次，加起來共5碼，因此儘管現在分批進場加碼，但仍有一定的價損風險，「由於價損的多寡仍與天期有一定的關係，天期越短，要分攤的價損會比長天期債券小得多」。加上現在2、3年期的公債殖利率水準最高，因此行庫要加碼時，自然偏好這種短天期的公債。