升息陰霾 三大債市資金出走

　根據最新統計顯示，過去一周三大主要債市基金皆呈資金淨流出狀態，其中又以投資級債單周淨流出約45.4億美元，為債市中動能相對較弱者。

　美國聯準會連續第二次升息3碼、且此決議在會議中獲得所有投票委員的一致支持，顯示其態度明顯偏向鷹派，並使市場對於經濟陷入衰退的憂慮增加。觀察市場情緒指標－美國10年期公債殖利率，在過去一周內走升24個基點收於3.72％的高點，並讓全球包括避險與風險性債券資產幾乎全線走跌，價格與動能雙雙走弱。

　安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，全球主要市場紛紛下修今年經濟成長率，在貨幣政策方面，市場目前預期聯準會應會加快升息步調，年底應會升息至3.75％至4％左右；在歐洲部分，隨著俄羅斯切斷輸往歐洲的天然氣管線、歐元區能源價格與CPI續創新高，預估歐洲央行也會加快升息腳步，但同時也可能採行新一輪的量化寬鬆工具，來支撐歐元區經濟。

　在經濟放緩與通膨高漲之間，市場對於央行貨幣政策預其反覆不定，不過隨著各國央行已陸續拉高利率，再往上空間相對有限，加上債券資產收益率在今年來修正後明顯提高，投資上可逢低適量拉高持債水位。

　債市的投資配置上，許家豪指出，建議可聚焦於多元信用債券，由於上半年信用債受到政策擔憂影響出現大幅修正，目前的收益率已來到相對高點，建議仍可伺機回補信用債，並可著重於高評級者，建立較高收益率的債券投資組合的同時，也控制潛在的信用風險。

　美盛全球多重策略基金經理人肯尼思·里奇表示，美國8月通膨率仍處高檔，導致聯準會不僅於9月升息3碼，也將其目標利率高點提升至4.625％，然而市場價格反應通膨前景有些過度悲觀，因為許多數據顯示通膨壓力已經減緩，例如商品價格下跌、疫情衝擊正在減弱、升息對經濟的影響也會顯現，這些進展將使得聯準會未來不太可能有意外舉動，甚至最終可能減緩升息步伐。

　展望未來，通膨數據具重要關鍵，基本情境仍是通膨下滑，聯準會繼而放緩升息，此將有助金融市場反彈，也將支撐長天期債券以及企業債信表現。