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20220930簡威瑟/台北報導

PC逆風不斷 外資看NB出貨 估年減23%

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匯豐證券對PC產業指標股觀點

 消費性電子產品下修潮不僅一波接一波,風向現在再度吹回PC產業,匯豐、里昂、摩根大通證券齊示警出貨量有進一步下修空間。匯豐證券點出,NB今年出貨量恐年減23%,遜於預期,驚人的是,明年出貨不但會繼續衰退,悲觀情境年減幅度上看二成。

 匯豐證券針對全球NB出貨量最新調查顯示,因為庫存調整持續,加上終端需求低迷,NB第三季出貨量預估量由原本的季增8%,直接跳水為季減5%,第四季再惡化為季減8%;考量不論是消費型或商用型NB都衰退,匯豐預估,今年全年NB出貨量將變成年減23%。

 值得注意的是,匯豐證券基於全球經濟不確定性,研判需求將持續走弱,明年全球NB出貨量將再衰退5%,降至1.8億~1.9億台,不過,由於通膨壓力仍在攀高,不排除全球NB需求進一步降低,明年出貨量最終若回歸疫情前的1.6億~1.7億台,年衰退幅度相當10%~20%。

 就PC產業下游廠商評價面來看,匯豐認為,儘管出貨預估持續下滑,但PC廠本益比仍比2017~2019年低谷期高出28%,最不看好仁寶與宏碁,投資評等都是「賣出」,推測合理股價大砍至15.9元與11.5元。

 里昂證券台灣區研究部主管陳鈞寧認為,雖然PC需求不佳已廣為市場知悉,但不難發現,ODM廠對下半年出貨展望與復甦都有疑慮,英特爾、超微(AMD)也研判需求比預估更差,凸顯情況正進一步惡化。

 陳鈞寧說明,經歷在家工作需求揚升、晶片缺貨、大陸封城等因素,激勵NB與桌機出貨量大爆發後,PC產業現正走在回歸正常道路上,供應鏈廠商預期今年的衰退幅度將相當猛烈。里昂估計,整體PC(NB加桌機)今年出貨年減16%,其中,NB出貨下降的幅度比桌機更大。鑒於判斷PC產業還要歷經三個季度調庫存窘況,且至明年中前出貨都可能呈年減態勢,里昂建議旗下客戶,目前應優先避開營運直接與PC出貨高度相關的企業。

 摩根大通證券更預期,隨總體經濟逆風續吹,PC出貨量下修後,品牌廠下一步很可能採取更激進的價格措施,加速打消庫存。