客運復甦 航空雙雄權證飛揚

航空雙雄近期股價較缺乏激情，長榮航（2618）維持高檔震盪，表現較華航（2610）強勢許多，中信投顧指出，隨鬆綁入境檢疫規定與開放桃機中轉，客運部門快速復甦，給予長榮航「買進」投資評等；金控旗下投顧則送暖華航，指獲利低點已過，淡季為進場布局時機。

中信投顧指出，隨邊境管制規定放鬆，長榮航7月乘客數月增168％、至15.4萬人，單月乘客收益27.1億元、月增131％，出現大幅成長。參考美國邊境開放之經驗，台灣航空客運需求大幅成長的轉折點應在取消居家隔離規定之後，因應春節大量民眾返台與提前演練需求，估計時間點應發生在第四季，屆時長榮航將受惠國際旅客往返需求，營運快速成長。

成本方面，由於亞洲定檢與意外事故的煉油廠產能在第三季回到市場、供給量增加，燃油價格出現下跌。中信投顧說明，迄8月新加坡航燃報價季減13.7％、至每桶127美元，隨通膨與升息持續擠壓需求，產油國也維持增產動作，預計燃油價格將繼續走弱，有助長榮航改善成本。

中信投顧歸納，預計第四季起，隨台灣邊境管制進一步放鬆，將明顯帶動國際旅客進出需求，報復性旅遊商機有助客運票價，以及長榮航毛利率維持高檔，建議旗下客戶在年底客運業務明顯成長前布局，靜待獲利成長個股評價提升機會，推測合理股價為39元。

金控旗下投顧則針對華航指出，華航7月貨運運價月減4.5％，需求持續低迷，供應鏈調查指出第三季運量可能不如上半年，雖第四季仍有季節性需求支撐，然整體貨運動能不如預期。

儘管第三季貨運旺季不旺，客運尚未開放觀光，然航空燃油價格回落，符合法人預期，投顧研判第二季獲利將為華航今年單季獲利最低點，第三季受惠客運價量增長，第四季起客運觀光開放，航空公司營運持續向上，2023年有望見實際銷售票價再度上揚，激勵股價，建議長線投資人於近期營運淡季進場布局。