因為有長約護體，只要現貨價下跌不逾5成... 台驊顏益財斷言：航商仍賺很大

　貨櫃海運價格從疫情高峰下滑勢不可擋，牽動台股百億資金流向。台驊董座顏益財鐵口直斷，只要現貨價下跌不逾5成，航商還是賺很大，因為有長約護體，且現貨價占營收比重不逾3成；展望第三季旺季不旺，但運價仍在相對高檔，預估貨櫃雙雄獲利將遠高於去年同期，第四季是低點，長榮、陽明今年全年仍有機會賺近五至七個股本。

　但他也示警，現貨價下探將可能影響來年長約價的談判，且運價每下探一個重要關卡、或臨界點，將可能引發連鎖反應，影響整個產業與市場結構，甚至掀起海運鏈淘汰賽。

　據上海航交所SCFI出口貨櫃運價指數8月12日報價，下跌4.73％至3,562.67點，跟去年同期比較，目前SCFI下跌約16％，除了美西線運價小漲約7％，美東線、歐洲線運價都有二位數跌幅。

　顏益財表示，目前運價在高檔修正，小船仍有利可圖，稍早市場傳出8月萬海深圳至美西線運價5,200美元，只是單點的影響；綜觀全球運價結構，重點還是在全球三大聯盟的九大船公司，包括長榮、陽明等，總計船舶噸數市占逾8成。

　他強調，當運價回測到一個程度，市場會有自動調控機制，舉美西線為例，假設每40呎櫃平均運價跌破3,500～4,000美元，不具成本競爭力的小船將退出市場，少了低價攬貨的競爭，三大聯盟九大船公司還是很賺。

　但若美西線平均運價跌破2,000美元，將是一個盈虧臨界點，運價跌代表船舶載不滿，有些航班可能出現虧損，端視每家船公司的成本結構而定。長榮今年營運大爆發，主要是多艘新造大船交付且造價在低點，成本優勢高於陽明、中遠海控等。

　接下來指標美國線運價走勢，要看美西港口清理貨櫃的進度，許多貨主、船公司避免塞港轉往美東，造成美東塞港支撐運價，美西線運價則修正較大，但終究走美西線成本較低，較有效率。

　就投資觀點，顏益財形容，今年航運股是「烏雲密佈仍順風順水」，儘管有俄烏戰爭、上海封控、大陸軍演等，預估今年第三季船公司獲利還是比去年同期高，未來一到二年船公司還是賺錢，不太可能有虧損。長榮、陽明在台股中算是風險低的個股，且有高股利、淨值保護傘支撐，適合做中長期投資，目前股價100元以下，閉著眼可買。