外資挺矽力 瑞銀送暖上調目標價

　台股前股王矽力-KY（6415）今年以來嚴重拉回，跌幅超過5成，瑞銀證券此時溫馨送暖，看好技術領先與產品組合完整雙優勢，能在全球IDM廠供應短缺、大陸OEM廠積極尋找在地供應商環境中，取得有利地位，初評「買進」，推測合理股價高達750元。

　吸睛的是，若矽力-KY營收成長動能、毛利率與營業利益率皆超越瑞銀賦予的基本假設，瑞銀對矽力-KY樂觀情境股價預期更飆上1,000元，意味前股王就算歷經股票一拆四，仍有本事回歸千金寶座。

　外資研究機構對矽力-KY前景具一定看好共識，高盛、摩根大通證券均賦予「買進」或「優於大盤」投資評等，瑞銀此時加入多頭陣營，從基本面無虞、股價回檔已深的價值面具吸引力出發，進而與資金轉進高價IC設計股的潮流相唱和。

　瑞銀亞太區半導體分析師林莉鈞表示，在半導體產業循環中，大陸在地化與供應鏈分散化已是大勢所趨，矽力-KY憑差異化能力與強大執行力，堪稱行業中主要受惠者。

林莉鈞估計，矽力-KY切入伺服器、車用、基站等領域，2026年時很可能在基礎假設上多創造出7～12億美元營收；據瑞銀所做服務可觸及市場（SAM）分析，矽力-KY受惠新營運機會帶動，三至四年後營收有望比現在高71％～133％。

　就各事業區分，矽力-KY已經深耕汽車市場五至七年時間，遙遙領先於大多數亞洲與大陸IC設計同業，隨大陸汽車生態系趨於健全，加上電動車內含半導體應用不斷提升，光是車用領域營收上檔空間即高達4.99億～9.33億美元，為各業務成長潛力最大者。

　就評價面來看，矽力-KY股價已從2021年底的68倍本益比位階，下殺到目前26倍本益比位置，反應需求走弱、庫存調整與潛在產業競爭疑慮，此外瑞銀認為，基於矽力-KY先前並未積極針對電源管理IC（PMIC）漲價，現在價格壓力較輕、切入非消費性領域，廣泛產品組合支撐市占率等因素，看好矽力-KY表現優於同業。