利空暫歇 挑戰季線反壓

　總經與市場分析：

　歐元區7月製造業PMI指數終值49.8，略高於初值的49.6，但低於前期的52.1，跌破榮估線，並創下2020年6月以來最低，且新訂單指數連續第三個月低於榮枯線。美國方7月ISM製造業PMI指數52.8，高於市場預期的52.0，但低於前期的53.0，美國7月ISM製造業PMI指數亦為2020年6月以來最低，其中新訂單指數由49.2下滑至48.0，連續兩個月在榮枯線之下。

　從歐洲及美國PMI數據來看，製造業需求已明顯下滑，後續的庫存過剩問題將使製造業景氣面臨進一步放緩的風險。5日美國公布的7月非農新增就業大幅高於市場預期，根據利率期貨盤顯示，9月FOMC升息3碼的機率，由約40％提升至近70％。市場關注的美國7月CPI年增率降至8.5％，自高峰回落，不過為避免通膨預期回升，聯準會官員後續談話內容料仍將偏向鷹派。

　台股因台海緊張，上周一度跌破月線，後在政府護盤、台積電力撐下守住月線，除國安基金外、代操基金、禁空令等國家隊等也將陸續伺機出手。短線台股已度過利空最多、最風雨飄搖的時刻，相對國際股市漲幅，台股有望出現補漲，短期目標先挑戰季線反壓。

　操作策略：

　電子多數產業面臨需求轉弱、庫存惡化，能見度不佳，從下游資訊產品組裝廠到上游半導體，指標大廠多提出預警、下修展望。即將推出新機的iPhone，因客群差異及iOS生態相對穩固，對景氣下修衝擊可望相對輕微，預估iPhone今年出貨量有望與去年持平，而非蘋陣營恐有6％以上衰退幅度。

　相較其他電子產業，iPhone供應鏈為少數訂單掌握度較高且股價基期低的族群，在蘋果新機發表會前皆可持續操作。去年因缺料嚴重影響業績的衛星與網通廠，今年在主晶片供給順暢的狀況下，亦是少數成長無虞產業，近期股價表現也相對強勢。

　非電子方面持續關注：1.汽車零組件，中國6且實施的購車補貼政策效益逐漸顯現，7月銷量181.8萬輛，雖較補貼首月略減，但已連續兩個月重返年增軌道，新能源車前七月則維持年增121.5％的高速成長，汽車零組件仍是下半年投資關注重點。

　2.綠能股，外有美國通過削減通膨法案，4,370億美元預算中有近3,700億用在綠能相關，內有政府持續推動綠能產業加持，加上經濟部將增資台電1,500億元進行電網汰舊換新，綠能及電網相關族群為政策受惠股。

　3.金融股，雖升息循環趨勢下銀行利差擴大，但先前市場關注議題為壽險淨值大幅縮水情況，隨近期美國10年期殖利率走低且通膨預期逐漸緩和，壽險有望逐漸走出6月谷底，可重新關注金融類股。