法人：多元債混搭 降波動

　今年以來，主要國家央行紛紛升息以抑通膨，風險債跌幅不小，近期在升息壓力舒緩後，非投資等級債指數已止跌回穩，法人表示，之前市場過度悲觀，即使回彈，目前價格也具吸引力，但波動難避免，較建議用「雙高」配，用「高評等」投資級債搭「高殖利率」且違約率低的非投資級債布局債券。

　依富蘭克林證券投顧統計資料顯示，風險趨避情緒、殖利率攀升加上利差擴大，使得非投資級債今年上半年表現創近20年來第三差紀錄，僅次於金融海嘯及新冠疫情爆發。

　聯博集團固定收益共同主管暨信用債券投資總監狄斯坦費（Gershon M. Distenfeld）認為，全球經濟增長速度料將放緩，但美國非投資等級債市的體質良好，爆發降評、違約潮的可能性低，加上價格相對低以及收益潛力可期等因素的加持，現在仍是布局非投資等級債市的良好時機。

　富蘭克林旗下西方資產團隊投資長暨美盛美國非投資等級債券基金經理人肯尼思·里奇也認為，在供應鏈瓶頸趨緩、實質可支配所得下滑使物品消費放緩、存貨增加，加上房價與利率攀升使住宅負擔能力降低等等因素，有利舒緩消費者物價指數持續上行的壓力，預期多數國家通膨可望在下半年趨緩，聯準會政策緊縮程度可能不需如市場預期大，利率波動趨緩下，下半年利差型債市表現可期。

　狄斯坦費認為，目前非投資等級債市中有許多值得關注的收益機會，其中較看好美國非投資等級債市中一些信用品質改善評等有機會可獲得調升至投資等級債券（BBB級以上）的債券、銀行次順位債券 的收益潛力；此外，新興市場美元主權債券與公司債券評價相對便宜等多項。

　富蘭克林證券投顧建議，因現今仍處於高通膨且景氣前景尚不明朗、貨幣政策仍具挑戰的環境下，建議投資人應抱持風險意識但不必太過悲觀，可採取「雙高」策略-多元布局，也就是高評等投資級債加高殖利率水準且違約率預期仍低的非投資級債。