降低部位 指標股跌深反彈價差操作

　盤勢分析： 　教科書上「貨幣政策太遲且太猛」正在實際上演，美國聯準會（Fed）7月升息3碼幾成定局，各項經濟數據或許會好轉（油價近日跌了一些），但Fed決策必須超乎市場預期才能達到政策效果，利率上升累積效果會引發經濟衰退，紐約聯準銀行經濟模型顯示美國2022、2023年陷入經濟硬著陸機率達80％，但主導升息的鷹派聖路易聯準銀行總裁布拉德認為「那是短期陣痛，只有失業率攀升到8％或10％以上，才能化解通膨危機。」但投資界認為Fed強勢升息，最主要是掩飾對物價上漲的無能為力。

　消費市場低迷股市重挫，民間財富縮水，非耐久財消費大幅減少主要衝擊兩大類，一是創新求變的科技產品，手機能不換就先不換；二是房地產相關支出，美國房貸需求創22年來新低，家庭修繕銷售指標Homedepot股價從年初反轉下跌迄今，此外連疫情解封夏季出遊支出也大幅縮水，遑論瘋狂飆高的機票與食宿費用。這就是通膨危機時，支出移轉至食品、能源的排擠效應。

　日圓匯率創24年來新低，日本央行仿效美國設定物價上漲率目標2％的貨幣寬鬆政策效果不大，而油價大漲日圓又貶值造成能源成本暴增，完全壓過貶值提高出口的預期心理，日本出現少見的貿易逆差。日本經濟衰退關鍵是投資意願與消費能力，消費低迷從泡沫經濟破裂後持續到今，是世代財富差異問題，日圓貶值使團塊世代更緊縮消費，反應美日民族性完全不同。

　亞洲國家對日本有種難以解釋的憧憬持續加碼日圓，東方日不落反應在日本家電、日本文化以及日本觀光，但市場更關心日圓再貶下去是否引發區域型金融危機？

　投資策略：

　DRAM庫存上升導致第三季DRAM報價將下跌，科技產業終端需求停滯，從面板、驅動IC到DRAM持續擴散，多數科技股股價下跌預告第二季財報不如預期樂觀。

　馬士基預告景氣反轉，貨櫃股股價火燒連環船，馬士基特別提到「長鞭效應」，需求（貨運量）減少但供應（新增運能）增加，超額利潤結束後，未來幾季獲利成長下滑。中鋼鋼品盤價調降則預告實體經濟受通膨衝擊，5月起歐美鋼市急速降溫，亞洲鋼價回檔，中鋼股價受失望性賣壓湧現大跌極其罕見。

　盤面仍有生技股、網通股、電動車零組件、能源股短線維持強勢，只能說受實體經濟衰退影響程度較低，但在金融市場方面，短線抗跌代表未來上漲空間也有限，操作上建議降低部位後，鎖定半導體、航運等指標股反彈價差操作或者靜觀其變。