A股慢牛重現 9月走穩可期

　A股行情近月出現反彈盤整，大陸券商最新研報指出，隨著疫情防控收效、多項政策支持經濟快速修復、外部風險壓力緩解的背景下，A股將重現慢牛行情，預估到9月行情可進入平穩期。

　金融界21日報導，大陸券商龍頭中信證券最新報告指出，2022年以來A股被突如其來的內外「黑天鵝」事件衝擊，市場出現了極度悲觀情緒的集中宣洩並嚴重超跌。隨著疫情逐漸穩定，多項支持經濟的政策陸續推出，認為年內行情可分為情緒平復、估值修復、估值切換三個階段，當前市場正處於第二階段。

　研報指出，第一階段為5月的情緒平復期，行情由底部快速修復，體現為超跌反彈，復工復產主線領漲。第二階段為6月至8月的估值修復期，穩增長政策在此時密集推出。

　以貨幣政策來說，將維持寬鬆格局，預期第三季貸款市場報價利率（LPR）還有下調空間；財政政策部分，預期專項債額度6月發行完畢後，下半年可能繼續擴大發行，加上增發的特別國債額度，都將為穩增長挹注動能。第二階段行情在穩增長政策集中收效，政策合力推升基本面預期快速修復驅動。半年報業績分化和科創板解禁高峰影響，重點關注成長製造、消費、醫藥領域。

　第三階段為9月至第四季的估值切換期，隨著盈利快速恢復和外部壓力緩解，行情步入平穩期。首先是美元緊縮節奏有望放緩，外貿環境有望改善。其次為行情步入平穩期，市場回歸基本面驅動，除了基建、地產領域，以及「專精特新」的新能源、新材料、太陽能、風電設備等相關領域表現可期。

　研報還指出，私募、外資及險資是下半年機構增量資金主要來源，也是穩定A股的主要力量。以險資來說，目前持倉水位處於歷史低點，下半年或重啟加倉恢復至歷史均值水準，對應約有人民幣1,000億元淨流入。