升息壓力法人略增持投資級債

　俄烏戰爭持續、經濟趨緩，然而高通膨、聯準會與主要央行鷹派言論，加上金融市場流動性趨緊，令整體債券市場不確定性提升，儘管多數法人認為目前依然股優於債，然面對面對升息環境，部份法人增持投資等級債比重，並從原來「減碼」調升至「中立」。

　富達國際指出，對全球景氣擔憂，輔以美國通膨降幅不如預期，美國10年期公債殖利率一度觸及3.2％，後因避險買盤流入，自高點滑落，但仍突破35年來下降趨勢。債券投資來看，目前看好歐美投資等級債勝於非投資等級債。

　其中原因有三，富達國際表示，原因一、目前美國與歐洲投資等級債利差均高於非投資等級債，評價面較具吸引力，二、近期數據均顯示美國與歐洲景氣已走緩，尤其歐洲受俄烏衝突影響較大，面臨衰退風險。三、市場已隱含聯準會今年底會升息至中性利率水平2.5％，然而該債券投資團隊預估聯準會最終緊縮力度將較市場所反映溫和。因此，維持美國、歐洲投資等級債展望優於非投資等級債看法不變。

　貝萊德投信投資長黃若愷說，因應目前金融市場環境的變化，貝萊德智庫作了一些投資調整，包括調降歐股、亞洲風險性資產包括中國債及亞債，調升了全球投資級債券及歐洲政府債至中立，美國公債仍維持減碼。

　貝萊德智庫預估未來聯準會會採取「以通膨共存」的升息策略，也就是不會積極升息，而讓經濟成長轉變為經濟衰退的情況，而目前股債大幅下跌的情況則是過度反應了對「停滯通膨」預期，但因市場風險增加，的確會讓經濟受到負面衝擊，然中長期依然偏好股票市場而非固定收益產品，並相對看好開發市場勝於新興市場。

　路博邁認為，因為通膨再度浮現，目前針對已提前反映升息循環的高殖利率國家維持加碼配置，減碼風險報酬特性較差的低殖利率國家展望前景，由於投資人新興債配置比重已降低，且未來強勢貨幣債淨發行量預期溫和，因此，對新興債維持加碼新興市場主權債的投資建議，不過須維持謹慎、靈活因應策略。