國壽經常性收益率 止跌回升

國泰人壽經常性收益率將終結連二年下降，止跌回升。國泰金控23日舉行法說會，揭露升息對壽險業將是短空長多，雖然國壽3月底淨值下金融資產評價是未實現損失747億元，單季減少1,768億元，但若以IFRS17的精神計算，淨值不降反增1,400億元，4月新投資的債券利率已達4.5～5％，今年全年經常性收益率（recurring）預計將止跌回升，即利息收入將顯著增加，代表利差損壓力下降。

　同時，國壽目前資本適足率（RBC）仍在350％以上，加上已有逆景氣循環措施，國壽執行副總林昭廷表示，若股市出現較深跌幅，都是長期布局的好機會，國壽將逢低進場投資價值型、高股息殖利率的股票。

　林昭廷表示，未實現金融評價損失主要來自債券跌價，若單看國壽的國內外股票及專案投資，仍有500～600億元的未實現獲利；4月債券殖利率繼續上揚，國壽淨值比仍在6.5％以上，今年沒有增資需求。

　國泰金首季稅後獲利344億元，較去年同期減少40％，每股稅後獲利（EPS）為2.6元，主要是因為2021年資本市場行情佳，子公司國泰人壽去年首季獲利576億元，今年首季國壽稅後獲利261億元，仍是同期次高，比去年同期衰退近47.7％，而國泰世華銀首季獲利69億元，則是比去年同期成長7.8％，獲利創同期新高。

　國泰金並公布國壽2021年底隱含價值（EV）達1兆1,990億元，比2020年底增加550億元、成長4.8％，換算國泰金股數的每股EV為91元，即到去年底光國壽的價值，就可讓國泰金每股值91元，對應23日國泰金收盤價52.7元，僅占其每股EV的57.9％。

若將未來升息及國壽業務持續成長的因素考量進去，國壽2021年底的精算價值（AV）達1兆4,620億元，比前一年再成長1.1％，以國泰金的股數來看，每股AV是111元。

雖然首季國壽只實現282億元的股債利得，比去年第一季少474億元，但首季因新台幣對美元貶值，國壽首季外幣避險不僅沒有付出成本，還有匯兌利益，所以避險成本是-0.43％，比去年首季1.4％省很多，4月避險成本下探到-0.6，即有更多的匯兌利益，同時國壽打開不避或用一籃子貨幣的比率，亦由去年首季的19％擴大到21％。