降低部位和程式交易 壓制台股表現

　盤勢分析： 　最近台股氣虛，每天開盤先要領受美股的震撼教育，然後可能的反彈火苗，通常在午盤過後就被澆熄，一則是大多數機構法人仍在觀望，並且逐漸降低部位；二是外資程式交易啟動的午盤後壓低指數機制。

　美國4月消費者物價指數CPI年增率上升 8.3％，低於前值8.5％但高於市場預估的8.1％；扣除這能源及食品價格的核心CPI升幅為6.2％，有稍趨溫和跡象高於預期的6.0％，美股反應剛開始多空分歧但科技股一路下殺，不管CPI年增率本身是利多還是利空，市場對訊息反應才是投資者要注意，去年第4次CPI年增率很高，美股反應有限，但今年1月美股進入空頭市場，經濟數據大多負面反應。

　美股4月從網飛公布財報後，對台股幾乎是夜夜驚魂。尖牙股FAANG加入補跌，造成指數下跌加速，但很多中小型股以及前兩年的明星股，從股價高點累積下跌幅度超過八成的一大堆，這就是巴菲特名言「潮水退去，才知道誰在裸泳」的真道理。

　現代金融環境發達，聯準會的政策模式已直接演化成控制「金融市場」，今年聯準會持續升息，加上各地區理事主席持續喊話緊縮，目的就是希望美國股市泡沫能急速破滅，美股下跌美國家庭財富降低，就會大幅度減少需求；而且美股大跌造成美國就業人口回升，也緩解薪資上漲壓力。在美股回穩前台股仍有下探風險，這和萬六是否有支撐無關，也和台灣GDP、企業獲利展望、殖利率等無關。

　操作建議：

　在空頭市場，個別公司的業績與展望對股價激勵效果有限，高估值的股票已經在美國股市慘跌，本益比低的股票也難逃下跌命運。逢低攤平看似合理，但卻代表前一個操作錯誤不停損，還希望藉下一次操作扳回，過去歷史證明「知易行難」。另許多空手者認為可以趁機搶反彈，既然是搶反彈，那就和基本面沒有關係，利用股價技術面與籌碼面選股。

　由於全球科技股第二季業績，將遠不如第一季業績，所以現在的上漲應該視為反彈；反彈有三個要件：1.累積跌幅三成以上且下跌時間約3個月以上，股價處於相對低檔位置。2.成交量從低迷到放大，而放量可能就是反彈的尾聲。3.機構法人持股攤平效應，一般來說如果沒有嚴格執行停損動作，實務上跌深個股都會出現反彈逃命波。

　傳產股中的航運族群，目前處境左右為難，一是若電子股出現反彈，傳產股位於相對高檔區近日屢屢利多鈍化，如長榮第一季高獲利表現帶不動股價持續上漲，賣壓會持續增加。二是若電子股不反彈或及弱勢反彈後下跌，傳產股面臨補跌多殺多的壓力。