轉投資挹注 台塑、南亞Q1獲利走堅

　台塑四寶近期將召開業績說明會公布第一季自結獲利，受制農曆春節及塑化報價漲幅落後原料、利差趨緩，台塑、南亞獲利均較去年第四季高檔表現趨緩；不過，在轉投資台塑化、台塑美國及南亞科、南電獲利挹注，以及匯兌收益加持下，首季獲利仍可望持穩走堅。

　分析師認為，台塑去年第一季因美國冰風暴拉抬塑化行情，獲利逆勢季增近四成，EPS為2.35元，今年PVC、液鹼、EVA利差持穩，台塑化、台塑美國收益活絡看好，加上台幣貶值增添匯兌收益，推估首季獲利可望與去年同期相當。

　南亞受制EG營運由盈轉虧，壓抑獲利表現，首季恐無法延續去年第一季、第四季EPS達2元以上水準，但營收占比逾四成電子材料持穩，成為支撐關鍵，加上南亞科營運可望延續去年表現，南電因ABF載板供不應求，營運蓄勢更上層樓，法人推估首季EPS仍可望達1.8元表現。

　台塑第二季較看好產品包括PVC、EVA、正丁醇、SAP、MMA及碳纖。其中，PVC進入傳統需求旺季；EVA光伏料及鞋材發泡料需求增加，且有二家同業歲修，供給減少，後市看漲。

　台塑持股50％台塑大金電子級氫氟酸三期擴建工程投產；台塑德山（持股50％）電子級異丙醇（IPA）新建工程投料試車。搭配年中完成台灣PP廠去瓶頸工，年底完成大陸寧波廠丙烷脫氫（PDH）廠、EVA廠去瓶頸工程，營運持穩推進。

　南亞因EG漲幅遠遠落後原料乙烯，營運遭逢虧損，啟動減產策略，產能操作率已降八成；倘若EG利差空間持續無法改善，不排除擴大減產力道，產能操作率再降至五成。

　南亞認為，第二季2EH、PA及可塑劑傳統旺季需求回溫，電子材料車載電子、充電裝置電源板及5G應用需求持續釋放，帶動銅箔基板等系列材料銷售；鋰電銅箔市場需求回升，產能陸續開出，營收再推進；環氧樹脂售價上漲，風電應用需求逐月提高。

　南亞大陸惠州玻纖布與銅箔基板將在今年完工投產，兩項目年產值貢獻逾105億元水準。