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20220321簡威瑟/台北報導

反攻號角響 華碩信邦受寵

商用與電競出貨強勁,前景不看淡 產品組合轉佳,Q1毛利率回升可期

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華碩、信邦熱門權證

 電子尖兵吹響反攻號角,投顧法人看好,華碩(2357)2021年第四季獲利高於預期,商用與電競出貨強勁,前景不看淡;信邦(3023)則坐擁綠能、工業、醫療、車用需求仍佳,第一季因非消費性營收比重上升,產品組合轉佳,看好毛利率回升,雙雙給予「買進」投資評等。

 華碩2021年第四季自有品牌營收季增9%、至1,418億元,年增25%,毛利率季增一個百分點至19.6%,高於預期,加上業外的利息收入、匯兌收益、轉投資利益,單季每股純益16.23元,優於市場預期。

 華碩在筆電主攻消費性產品,商用占出貨約6~7%,去年新冠疫情趨和緩,返回辦公室需求增溫,公司積極切入商用市場,歐洲、美國取得不錯成績,年增170%與350%,帶動商用出貨成長一倍,由於基期仍低,法人預估2022年持續成長40%。電競產品涵括筆電、主機板、顯卡、顯示器等占華碩營收比重40%,去年整體市場成長16%,華碩相關事業則年增超過20%,優於同業表現,主要成長來源亞太、大陸;今年下半年有NVIDIA二年一次改款,加上Creator產品加速成長,業績不看淡。

 信邦因為金屬、塑料齊漲,導致2021年第四季每股純益低於預期,第一季雖為傳統消費性產品淡季,且2月受農曆春節工作天數較少影響,但綠能、工業、醫療、車用需求仍佳,此外,第一季消費性產品營收占比下降至24%(上一季為28%),且持續轉嫁物料成本至客戶端,預估毛利率將提升,有助獲利表現。

 信邦產品報價採取成本加價法,可反映物料成本,但毛利金額固定下,成本上升,產品毛利率仍會被稀釋。連接線束之原物料以銅、PVC占比為最大宗,銅、PVC於2021年第四季漲價約9%與35%,本季價格仍未見下跌,投顧法人預測銅價高檔將維持至第三季,PVC價格亦將呈高檔震盪,預估上半年毛利率較難回復至2021年上半年的高檔水準。

 不過,金控旗下投顧研究機構指出,信邦近期股價回檔,進場點浮現,且非消費性訂單能見度高,將推測合理股價估值調升到290元。