反攻號角響 華碩信邦受寵

　電子尖兵吹響反攻號角，投顧法人看好，華碩（2357）2021年第四季獲利高於預期，商用與電競出貨強勁，前景不看淡；信邦（3023）則坐擁綠能、工業、醫療、車用需求仍佳，第一季因非消費性營收比重上升，產品組合轉佳，看好毛利率回升，雙雙給予「買進」投資評等。

　華碩2021年第四季自有品牌營收季增9％、至1,418億元，年增25％，毛利率季增一個百分點至19.6％，高於預期，加上業外的利息收入、匯兌收益、轉投資利益，單季每股純益16.23元，優於市場預期。

　華碩在筆電主攻消費性產品，商用占出貨約6～7％，去年新冠疫情趨和緩，返回辦公室需求增溫，公司積極切入商用市場，歐洲、美國取得不錯成績，年增170％與350％，帶動商用出貨成長一倍，由於基期仍低，法人預估2022年持續成長40％。電競產品涵括筆電、主機板、顯卡、顯示器等占華碩營收比重40％，去年整體市場成長16％，華碩相關事業則年增超過20％，優於同業表現，主要成長來源亞太、大陸；今年下半年有NVIDIA二年一次改款，加上Creator產品加速成長，業績不看淡。

　信邦因為金屬、塑料齊漲，導致2021年第四季每股純益低於預期，第一季雖為傳統消費性產品淡季，且2月受農曆春節工作天數較少影響，但綠能、工業、醫療、車用需求仍佳，此外，第一季消費性產品營收占比下降至24％（上一季為28％），且持續轉嫁物料成本至客戶端，預估毛利率將提升，有助獲利表現。

　信邦產品報價採取成本加價法，可反映物料成本，但毛利金額固定下，成本上升，產品毛利率仍會被稀釋。連接線束之原物料以銅、PVC占比為最大宗，銅、PVC於2021年第四季漲價約9％與35％，本季價格仍未見下跌，投顧法人預測銅價高檔將維持至第三季，PVC價格亦將呈高檔震盪，預估上半年毛利率較難回復至2021年上半年的高檔水準。

　不過，金控旗下投顧研究機構指出，信邦近期股價回檔，進場點浮現，且非消費性訂單能見度高，將推測合理股價估值調升到290元。