陸物價溫和 俄烏局勢恐促漲

　受豬肉價格下跌但油價大漲，在「一負一正」因素的影響下，大陸國家統計局9日公布2月消費者物價指數（CPI）年增0.9％，和1月持平；生產者價格指數（PPI）則降至8.8％，創8個月新低。CPI與PPI的剪刀差持續縮小，但兩者月增率則由降轉升。

　當前大陸兩會持續進行，面對俄烏情勢加速全球通膨升溫，在亟需「穩經濟」背景下，保供穩價成為兩會焦點之一。分析師們認為，2月通膨數據整體符合預期，但需警惕地緣衝突下大宗商品價格持續上漲，帶來的輸入性通膨壓力。

　大陸2022年政府工作報告將2022年CPI漲幅設定在3％左右，與上年一致。大陸發改委副主任胡祖才7日表示，將採取綜合措施來緩解輸入性通膨影響，全力做好保供穩價，保持市場監管高壓態勢，「今年的通膨預期目標是可以實現的」。

　統計局公布2月CPI年增幅符合市場預期。PPI年增8.8％，略高於路透調查的8.7％，升幅為8個月新低。從月增幅看，CPI升0.6％，高於路透預期的0.3％；PPI受國際原油價格大漲影響，月升0.5％，均為四個月最大漲幅。

　2月CPI中，食品價格年減3.9％，其中豬肉價格下降42.5％，降幅比上月擴大0.9個百分點。非食品價格上漲2.1％，其中汽、柴油價格分別上漲23.9％和26.3％，漲幅比上月均有擴大。

　江海證券首席經濟學家屈慶認為，通膨數據符合預期，不過統計時間只到2月25日，俄烏衝突帶來的通膨壓力並無完全體現在數據裡。接下來大宗商品上漲會帶動CPI和PPI走勢反彈，但基數原因，中期內PPI走勢將往下。未來貨幣政策不會再放鬆，頂多是結構性政策。

　華興證券（香港）首席經濟學家龐溟認為，地緣政治風險和供給端擾動，有可能讓CPI抬升速度加快，對大陸貨幣政策空間和窗口期形成更大約束。

　民生銀行研究院宏觀分析師應習文則指出，目前代表國際商品價格的CRB指數已從上年第四季的中樞位置上升約70點左右，將對第二季PPI形成推升作用。在需求尚待恢復、豬肉價格保持低位的情況下，CPI短期內上漲壓力不大，但底部也已基本浮現，第二季很有機會重回1％區間，下半年或將回歸2％以上的區間。