壽險業 均將跟進2月認列

　壽險業正評估認列俄羅斯債券投資減損，據了解，除國泰人壽已公布2月認列26億元減損，富邦、南山、中國、台灣及新光人壽亦在積極計算，亦規劃認列在2月，合計六大壽險公司約認列逾100億元，3月則要再視各國對俄國制裁及信評變化，決定是增認減損還是回轉。

　據了解，六大壽險公司中，約有二家評估認列金額在5億元以內，有三家在10～30多億元間，國壽則是已確定本金加計利息減損認列26億元。

　壽險業者表示，認列俄羅斯債券信用風險減損，有一定的模型及假設基礎，而且要經會計師認可，不是各家想認多少就認多少金額，只不過這次俄債風暴是因國際制裁，並不是俄國付不出本息，俄國央行依舊承諾要正常付息，只是俄國的美元資產被凍結，投資人未必能拿到。

　也因此各家在評估減損階段即Stage2或Stage3、及只認一年或二年利息減損，還是本金減損一同認列上，各家壽險公司都有不同的判斷基礎。

　這次壽險公司除了依俄國付息情況、信評歷史損失率等評估減損金額外，還要分析「俄國歷史」，國泰人壽表示，俄債曾有三次危機，第一次是1998年俄國金融危機，當時俄國外匯存底僅80億美元、政府外幣債務1,580億美元，卻只有蘇聯時期的二檔債券違約，俄羅斯政府的部分本息都正常還款。

　第二次是2014年克里米亞事件，當時國際間亦對俄國有相關制裁，只是沒有將俄國踢出SWIFT及沒有凍結相關資產，且當時信評也沒有降到這次這麼低，當時俄國外匯存底3,280億美元，政府外幣債務540億美元，完全無債券違約。

　第三次就是今年的俄烏戰事引發俄國被制裁，目前俄國外匯存底有6,300億多美元，但約有2/3是美元資產、1/3是黃金，且被多國政府凍結美元資產，信評等級亦被大幅降至非投資等級，不過俄國政府外幣債務僅390億美元，即若非國際制裁，外幣資產無法動支，俄國不至於讓債券出現違約跡象。

　國泰金控總經理李長庚分析，這次的俄債危機是因為俄羅斯在被西方制裁、沒有流動性的狀況下，可能暫停付息還本，但只要制裁解除，俄羅斯並沒有違約的誘因，因為只要確定違約，將來俄羅斯即便在太平時期都很難在國際金融市場籌資。

　但由於信評及付息情況已觸及預期信用風險損失（ECL）的模型，壽險業者評估2月匯兌利益還算不錯之下，紛紛決定要認在2月，只是金額多寡仍在最後評估。