人行連兩日收水 為降準暖身

　3月以來中國人民銀行加大回收流動性，2日再從市場收回人民幣（下同）1,900億元。對於人行近日操作「轉向」，專家普遍認為，考慮到經濟下行壓力及2021年宏觀槓桿率略有下降、貨幣政策仍具發力空間，近期仍有機會降準降息，進而帶動貸款利率向下。

　上海證券報報導，人行一改2月底加碼放水的調性，3月以來兩個交易日都從市場抽水。2日公告進行100億元的7天期逆回購（附賣回）操作，利率持平於2.1％，由於2日有2,000億元逆回購到期，等於單日淨回籠1,900億元，較1日的淨回籠500億元大幅增加。

　對於人行「由放轉收」，專家分析，主要是3月初資金面轉鬆，人行收回過剩流動性進行靈活調節。觀察上海銀行間同業拆放利率（Shibor），3月以來短天期利率全面下降。以隔拆利率來看，2月28日維持在2.234％，3月1日人行雖從市場抽回資金，隔拆仍降至1.801％；2日擴大回收流動性，隔拆也僅略升至1.887％，仍低於2月底水準，顯示市場資金充裕。

　人行2月28日公布的「穩健的貨幣政策支持高質量發展」文章中指出：「穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，引導金融機構擴大信貸投放，以降低企業融資成本。」

　華創證券首席固收分析師周冠南分析，貨幣政策仍聚焦在「穩增長」，加上2022年經濟下行壓力較大，預期接下來貨幣政策將延續2021年12月以來「加大力度穩定經濟大盤」的操作方向，降準降息仍是可能選項。周冠南表示，人行直接點出信貸增長的訴求，而目前信貸增長動能相對低迷，最快第一季末可能再度降準或下調政策利率。

　中信證券研究所副所長明明表示，在「寬信用」政策方向下，2021年企業平均貸款利率降至4.61％，較2020年下降0.1個百分點、並創改革開放40多年來新低。他認為，目前尚未看到經濟回暖的明確訊號，為提振整體需求以達「穩增長」之效，人行勢必要繼續引導貸款利率向下，預期未來兩個月內仍有較大可能降準。（相關新聞見A10）