特別股基金 抗震兼顧收益

　特別股具穩健股息優勢，加上資本利得表現，中長期總報酬表現佳，有利於磁吸穩健或保守型資金挹注，成為2022年股市波動下的固定收益首選。法人表示，特別股發行企業由於多屬投資等級公司，受股市波動小，本身又擁有較高股息殖利率，同時掌握收益與抗震兩大優勢，成為股市波動下的最佳避風港。

　新光全球特別股收益基金經理人李淑蓉強調，儘管2022年面臨升息環境，全球特別股基金有穩健股利優勢，股價相對具有支撐力道，面對其他固定收益資產，特別股的總報酬表現較佳，中長線投資具有吸引力。

　李淑蓉指出，據統計，美銀美林固定利率特別股指數截至2022年1月20日止，到期殖利率來到4.36％，高殖利率表現不遜於其他固定收益資產，展望2022年，隨美縮減購債、升息腳步逼近，預料投資市場波動大增，從經驗來看，美國從「縮減購債至升息」（2013年12月至2015年12月），以及美國從「升息到縮減資產負債表」（2015年12月至2017年9月）這兩段期間來看，特別股指數含息表現也都維持正報酬，顯示在未來聯準會朝貨幣正常化腳步下，特別股資產較不受美國縮表及升息衝擊。

　整體來看，全球特別股中，約有七成集中在金融業、其次為房地產、公用事業、通訊等多屬內需導向，受惠於美國經濟復甦，升息有助銀行等內需企業獲利表現不俗，相較其他固定收益資產佳，特別股有機會吸引固定資金湧入。

　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，在投組配置上目前聚焦體質穩健的金融業與現金流能見度高的公用事業、通訊服務業，更搭配浮動利率、固定轉浮動利率標的，加上運用公債期貨等，以期降低利率風險，適合當前經濟換檔、寬鬆退場的情境，建議投資人可衡量自身風險承受度適當配置特別股。

　柏瑞投信表示，2021年特別股因聯準會貨幣政策釋出轉向訊號而表現較為溫吞，不過觀察特別股過往歷史，當2013年QE退場、2018年經濟衰退疑慮使得投資市場趨於悲觀，但若當時忽略關注基本面、任由恐慌情緒左右而拋售特別股，將錯過2014、2019年因跌幅快速收斂而帶來的反彈。

　現在來看，特別股無論在價格或信用利差面皆已浮現投資吸引力，中長期投資人可逢低布局。