聯發科法說 外資一致看好

　台股封關前行情受國際市場影響跌跌不休，市場信心偏低，不過外資圈普遍看好IC設計龍頭聯發科即將到來的法說會展望，摩根士丹利、摩根大通證券與以賽亞調研（Isaiah Research）聚焦產品單位售價提升作用，聯發科新春行情已搶先一步成為放眼紅盤寄託。

　以賽亞調研預估，2022年整體5G系統級晶片（SoC）的出貨量（不含蘋果）約落在5.8～5.9億套，其中，聯發科的5G智慧機晶片出貨市占在Android陣營約達35～40％。至於市場極為關注的旗艦晶片天璣9000，目前看到至少有五家智慧機大廠會在上半年於旗艦高端機型上採用，因此，聯發科整體產品單位售價有望在產品組合增強下提升。

　摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻月初時早就示警市場，當心砍單野火轉向Android陣營，因大陸智慧機品牌庫存偏高，農曆年前後很可能出現一波較嚴重的半導體零組件砍單潮。

　儘管高階5G需求持續不振，聯發科亦取消第二季下給台積電的部分5奈米製程訂單來應對，然要注意的是，聯發科先前已針對旗下晶片產品漲價，因此就算面臨部分出貨下滑，大摩評估，本季還是有能力交出季增5％以上的營收好成績。

　市場有部分對聯發科疑慮來自與高通的競爭關係，詹家鴻對此再次重申，因高通現在使用與聯發科相同的晶圓代工製程，來自高通的競爭不會是聯發科的壓力。另外，聯發科預計推出天璣9000 Pro，鞏固其在旗艦型產品地位，並支援毫米波規格，以應對美國市場需求。大摩認為，聯發科毛利率第一季將會上調，全年應有48～50％水準。

　摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）則估計，聯發科第一季營收可望季增7％，全年基於毛利穩定與營業利益率上升，預期聯發科將擬定2022年營收約成長15～20％的財測，然庫存風險與下半年能否持續增長，則是必須緊盯的關鍵要素。