Fed升息週期 美股漲更凶

　美國通膨持續升溫，強化市場對於聯準會（Fed）貨幣政策轉趨鷹派或採取更積極升息措施的預期，投資人則擔心升息將不利美股表現，但據道瓊市場數據（Dow Jones Market Data）歷史資料顯示，美股在升息循環週期通常表現更好，漲勢更為凌厲。

　由於市場擔心升息將打壓風險胃納，美股今年來表現低迷，那指迄今累計大跌近5％。美股周一逢馬丁路德金恩紀念日休市一天。

　道瓊市場數據自1989年收集的資料顯示，在Fed升息週期期間，道瓊工業指數平均漲幅接近55％，標普500指數平均上漲62.9％，而那斯達克指數表現更驚人，漲幅高達102.7％。

　事實上，Fed降息周期期間，美股同樣上漲，但漲幅遠低於升息期間。數據顯示，在降息階段，道指與標指平均漲幅分別為23％與21％，那指漲幅約在32％。

　美國官方上周數據顯示，去年12月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）年增率攀抵數十年新高，令市場對於Fed於1月25～26日舉行的今年首場貨幣決策會議更為關注。

　投資人預期，Fed最快可能於今年3月開始升息。在美國通膨升溫數據出爐後，越來越多人認為Fed可能採取更鷹派立場。

　投資銀行摩根大通（JPMorgan）執行長迪蒙（Jamie Dimon）大膽預估，Fed今年可能升息七次以應對通膨飆漲問題，次數高於市場普遍猜測的三次。

　Fed在經濟低迷時通常會開始降息，當經濟過熱時則採取升息作為，後者或許可彌補美股在降息週期相對差的表現。

　美國經濟如今遭遇類似1970年代停滯性通膨問題，投資人期盼美股交出超越預期的亮眼表現恐怕不太實際。若按今年來表現推估，美股全年達到兩位數漲幅的機率恐怕不高。

　數據顯示，今年1月迄今，道指累計下跌1.2％，標指下跌2.2％，那指累跌4.8％。以標指來看，能源類股表現最佳，今年迄今大漲16.4％，金融類股排名笫二，但漲幅僅4.4％、與第一名落差極大，其他類股下跌或持平。