成長中的綠色債券 Greening our life？

美國知名生態環保倡議家安娜‧拉佩曾說過：「你的每一次消費都在為你想要的世界投票。」，我們感受到永續環境對於人類生活的重要與急迫性，環保減碳幾乎已成為全民共識，企業也積極投入綠色轉型，以追求與世界共存共榮的永續發展目標。企業在綠色創新改革過程產生大量的資金需求，促使全球綠色金融的蓬勃發展。

全球綠色債券發行規模激增

　綠色債券是企業推動環境永續投資計畫的重要籌資工具，根據氣候債券倡議組織（CBI）統計，全球綠色債券發行規模自2012年的31億美元快速成長，預計2021年發行突破5,000億美元，累計發行市值突破歷史新高1.5兆美元，近十年來全球發行的綠色債券規模成長幅度已超過百倍，在溫室效應、氣候變遷及節能減碳等各種永續議題持續發燒下，將會吸引更多發行人及投資人加入此波浪潮。CBI預估2022年綠債每年發行額將達到1兆美元，2025年可望達到5兆美元。

　自金管會2017年推動「綠色金融行動方案」以來，由櫃買中心為支援產業籌資用於改善環境、轉型綠色所推動建置的綠色債券平台，已逐漸擴大到社會責任債券及可持續發展債券。據統計我國永續發展債券2021年發行量創下歷史新高，共有66檔綠色債券流通金額達新臺幣1,900億元，再者是570億元的12檔可持續發展債券，以及143億元的7檔社會責任債券，總發行金額超過2千億較2017年成長11倍以上。

我國綠債市場仍有成長空間

　我國綠債市場尚屬於發展階段，發行量雖逐年快速增長，然而，國際上針對綠色項目的認定，並沒有強制的標準或法律規定，就目前我國櫃買中心公布的「永續發展債券作業要點」，企業發行綠債投資計畫，須符合再生能源及科技發展、能源使用效率提升、溫室氣體減量、廢棄物回收處理等項目，資金用途必須用於對環境具有實質改善效益，並由認證機構評估是否符合國際金融市場慣例之原則或標準，發行人亦須持續追蹤資金運用情形，定期揭露予投資人。

　對於企業而言，發行綠色債券與一般融資工具比較，享有利息較低、買家購債意願高、再融資具有較高便利性，以及實現企業履行社會責任目標等優點。

　然而，發行人也須負擔額外的成本，像是支付給認證機構費用，進行綠色債券的認證，以及承擔資訊透明化的成本及風險，如果發行人未確實遵守認證機構的標準，更可能造成聲譽損失，引發市場漂綠風險的疑慮。

接軌國際標準 活絡國內綠債市場

　現階段我國綠債發行人仍以國內外銀行及國營事業居多數，以及少數的高耗能民營公司等。為促進我國綠債市場的活絡發展，加強外部認證機制是未來我們需要努力的方向，以取得金融機構與投資人的認同，提高綠色債券在市場上的公信力。

　何謂永續？綠色定義為何？什麼才是對環境有幫助的永續經濟活動？企業、投資人及金融機構缺少了能夠合理判斷的量化標準。為杜絕漂綠行為，國際間歐盟、馬來西亞及新加坡各國已陸續制定永續活動的相關指標。我國也規劃推動臺灣的永續分類標準，希望最快在2022年製造業、不動產業、運輸倉儲等產業及相關經濟活動，將訂有各別永續程度的衡量門檻，預計將可加速引導資金投入永續經濟活動，也有利於我國更多企業推動綠色轉型工作。

　美國經濟學家羅伯特·巴特利曾說「資本市場的作用就是引導稀有資本得到最充分的利用」，在我國邁向淨零碳排目標的轉型過程，綠色金融扮演關鍵的成敗角色，隨著我國永續發展債券市場的蓬勃發展，我們仍須提防整體社會不可避免的風險。

　在我國加速與國際標準接軌之際，政府應考量國內個別產業特性，建立符合我國產業的評估機制與標準，在監管制度與鼓勵產業綠色創新間取得平衡點，防範綠天鵝事件發生。