升息解碼 農曆年前的央行議事錄找答案

美國聯準會（Fed）最新發布的2021年最後一次利率決策會議紀錄，對升息時程進行解碼，最快可能3月啟動，甚至接著展開縮表，我央行總裁楊金龍在去年底第四季理監事會議後，也預告可能跟進，就待1月27日公布議事錄摘要，從中進一步尋找何時升息的答案。

　Fed去年面對通膨壓力，態度先是偏鴿派強調是「暫時性」，但一個月又一個月過去，卻未見緩和，甚至出現炸鍋的發展，使得態度也漸漸轉鷹，包括在11月宣布啟動縮減購債，在今年6月減至零，透露升息時程在下半年。

　但Fed最新發布的年終決策會議紀錄，暗示不得不提前升息，更進一步討論首次升息後，將開始縮減資產負債表（縮表），聯邦基金利率期貨投資人預測3月升息的機率衝高至近70％，可說已幾乎確立「上半年升息升定了」。

　反觀楊金龍雖仍認為，國內通膨尚在可控的範圍內，但也沒把話說死，預告還是可能跟進升息，並提出評估升息的三要件，即物價持續上漲、各主要國家央行均啟動升息、中小企業紓困成效良好。其實若Fed提前至3月升息且快又猛，各主要央行勢必全面啟動，我國央行可能在年中或下半年跟進升息。

　回顧2020年Fed一口氣降息6碼（1碼是0.25個百分點），央行則是降息1碼，根據長期以來的觀察，除非今年Fed把6碼全部升回來，否則央行跟進升息1碼的可能性低，應是升半碼的機率居高。

　央行預計在農曆年前將發布的2021年第四季理事會議事錄摘要，將可從會議上各理事的發言討論焦點，進一步尋找央行對於升息何時啟動的解答。但不論是Fed或央行，決議升息的時間，一切還是要看通膨的變化，還有Omicron疫情的發展，對經濟復甦的影響而定，更期待疫情早日終結，全球迎向全面復甦的金虎年。