母憑子貴 裕隆Q4獲利可期

　裕隆汽車（2201）母憑子貴，第四季獲利可望攀全年高峰，旗下金雞母裕融企業（9941）11月獲利首度突破5億元大關，改寫單月新高，全年EPS估從13元起跳。

　裕日車（2227）業績谷底翻升，連五月新車銷量月增成長，大陸轉投資東風日產汽車年終旺季衝季銷量，第四季貢獻度看增。

　裕日車、中華車（2204）產銷較不受車用晶片短缺干擾，加上以產銷商用車為主的中華車，受惠於商用車五、六期環保切換，市場掀提前換購潮，輕型商用車菱利、得利卡促銷奏效，穩住客源，加上轉投資大陸福建奔馳、台灣新安東京海上產險等公司獲利貢獻度大增，法人看好中華車全年獲利將優於2020年。

　裕融受惠於2021年兩岸車市、融資市場熱絡，加上大陸轉投資事業轉型有效止虧，聚焦中古車融資事業奏效，2021年獲利能力大幅提升，尤其下半年起，獲利更是月月高，自結11月稅後淨利5.08億元，單月獲利首度突破5億元大關，單月EPS達1.29元。

　裕融累計前11月稅後淨利47.1億元，超越歷年全年獲利表現，年增62.5％，累計EPS達11.85元，全年獲利篤定創新高，EPS估從13元起跳。裕隆持股裕融近46％，裕融今年獲利創高，裕隆獲利大進補。

　裕隆持股約五成的子公司裕日車，擺脫上半年業績的低潮，8月起新車銷量逐月成長，再加上針對Sentra、Kicks、X-Trail等三大國產車推超值特仕車策略奏效，樂觀第四季業績將為全年最高峰，營業利益表現可望同步走高。

　此外，裕日車轉投資大陸東風日產汽車，受惠於進入大陸年終車市旺季，加上晶片短缺最高峰已過，市場樂觀第四季對裕日車的獲利貢獻度也將來到全年最高點，挹注裕日車全年每股淨利也可達10元之上，裕隆依持股比全年也可望認列約15億元的獲利。

　中華車2021年受惠於商用車市場熱絡，整體銷售業績維持與2020年相當的高水準，加上轉投資事業貢獻度增，推升2021年獲利表現，其中在大陸產銷賓士品牌商務車的福建奔馳，前三季貢獻中華車投資收益超過8億元、年增近六成；新安東京海上產險更因為疫情，民眾宅在家減少外出，意外事故賠付金額大減，推升獲利大幅成長，前三季貢獻中華車投資收益近2.3億元、年增55％。