最大投資機構減持的背後啟示

12月23日被視為改變中國網路產業格局的一天，中國最大投資機構、Top2網路企業中的騰訊，大幅減持當地最大電商之一的京東，持股直接從17％下降至2.3％，騰訊二把手、投資主掌人劉熾平也退出京東董事會，不但外界震盪，京東股價隨之重挫。

　同日，騰訊以及騰訊收編的搜狗，也一同退出知名內容平台知乎的股東。在2021年尾，騰訊這一大一小兩次退出，已足夠讓騰訊系公司瑟瑟發抖，生怕在新的一年後，再也接收不到來自騰訊的龐大流量。

　市場廣泛認為，大陸整頓像騰訊、阿里巴巴等靠大量投資建立封閉生態系的業者，官方堅定要破除該狀況走向開放的態度，是發生這場突如其來大減持的主因。

　上述事件，不能用簡單標準一刀劃分，投資已是騰訊經營策略上的命根，直接開始大幅拋售、瓦解掉旗下生態聯盟並不現實。不過，鑑於騰訊頭頂上的網企Top2、最大投資機構、流量之王、生態系霸主、官方監管重點獵物等諸多頭銜，23日的一大一小退出已給出不少資訊，讓我們探討騰訊的下一步。

　總體來看，一方面是順應政府的監管方針，縮小與投資企業間的聯繫，來表態騰訊不會用生態系模式搞怪。另一方面，當前網科股價深受監管方針影響，投資廣泛的騰訊在收益上大幅縮水，且年末包括國家反壟斷局成立等狀況下，尚看不到監管盡頭。騰訊自身股價與業績同樣承受大幅壓力，所以減持京東等也是一次止血之舉。

　但個體面才是重點，為何是京東？不但方舟女股神等知名資本，目前相當看好京東股價，京東自身業績也爭氣，大摩最新報告還認為，就算少了騰訊，京東照樣能發展良好。京東可謂騰訊投資史上最標誌性的出手，騰訊在七年前投資京東，一方面，藉此走出自身發展電商失利的窘境，扶持出能夠與最大競爭對手阿里巴巴抗衡的電商企業。另一方面，京東自身也高速發展，讓騰訊這筆投資取得傲人回報。

　對於這種珍貴「戰友」，甚至有潛力的「義子」的角色，一般人難說放就放，但在騰訊選擇放下，最大原因是手上還有一個拼多多。

　可以試想，若騰訊要向官方表態「大義滅親」，割捨美團與京東，都是極好、極有話題的選擇，只是失去美團，騰訊手上再無資源抗衡阿里餓了麼，但在電商至少還有備案。這也是為何騰訊目前沒有減持美團、拼多多意願，當中邏輯便在此處。同理可對照到快手，雖有監管、但在民間短影音實在太夯，騰訊缺乏自身有力產品的情況下，不太可能拋棄這個對抗抖音的強援。

　但這不代表騰訊心中天秤上，拼多多完全壓倒京東，選擇拼多多的原因除了更年輕以及增長速度外，可能還有更接近社區團購這塊撲朔迷離市場的原因。只是當前阿里決心重整電商業務，未來大陸電商三國殺怎麼演還很難說。所以騰訊選擇極為和平、還有合作空間的方式，與京東進行分手。

　該注意到的還有，2022年大陸將會試圖重振零售消費，儘管仍有監管動作，預料力度不會像2021年般的高壓，所以騰訊有一次標誌性切割足矣，沒有外力下，不見得會有第二次大退出。

　回頭看退出知乎，很明顯看出騰訊對內容、社群市場的悲觀，監管正直指該領域，加上知乎自身發展與變現能力不佳，自身影響力沒有如阿里系的新浪微博難割捨，最終成騰訊止血的標的。

　監管下，騰訊已難像收購搜狗般出手，許多在監管刀口上的領域依然可能減持。未來看待騰訊減持，較可能將會出現在較小規模企業，而非美團等巨頭，尤其是內容、社群，從減持的領域也能觀察到，騰訊這個大陸投資天王究竟對哪些產業感到悲觀。