通膨來了！高毛利奢侈品大贏家

　全球通膨蠢蠢欲動，各行各業都感受到通膨持續發酵，投信法人表示，在人力、運輸與原物料成本全數上揚影響下，越來越多消費品製造商將成本上升反映在售價上，預期未來消費產業間的強弱勢，將聚焦企業如何應對原物料上漲趨勢，具有較佳通膨轉嫁能力的高毛利奢侈品、高價保養化妝品、汽車等產業，有望成為這波通膨環境之下的贏家。

　保德信全球消費商機基金經理人楊博翔表示，根據統計，不論是服飾或保養品等，高價品牌的毛利率明顯高於平價品牌，以精品產業與平價服飾來說，精品業所售出的包包或服裝，價格主要反映品牌力與品牌價值，原物料成本占比反而相對較低，因此奢侈品毛利受影響程度遠低於平價服飾。

　奢侈品主要客群屬於中高收入族群，這類消費者對於這波油價上漲敏感度有限，且疫情期間所累積的消費動能持續釋放，帶動奢侈品買氣再度回籠。

　全球購買力提升也意外促進今年出現一波換車潮，買氣旺盛讓車商得以順利轉嫁成本予消費者，加上車用晶片缺貨問題，有望隨半導體產業增產與東南亞疫情降溫而持續紓解，搭配電動自駕車的高速發展，有利汽車產業發展。

　台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，在原物料價格節節高升下，全球通膨壓力增溫，投資方向因轉向售價具轉嫁能力及資產具增值優勢的產業，則不動產如REITs是抗通膨絕佳的布局利器。因為REITs主要收入為不動產租金，股息收益較穩定，一般配息也會來得較高，相對具保值力。

　此外，幾乎所有商業租賃契約都有防通貨膨脹的條款，租金會隨著高通膨而增加，也有很多投資人會利用REITs 的特性來做為生活中固定現金流的收入，REITs為絕佳的抗通膨資產。

　抗通膨的要件就是產業成長性看好及股利率水準高，美國REITs兩者皆符合，就股利分析，REITs的主要收入來自租金、管理物產等，現金流相對穩定，且在美國法令規定，REITs必須將當年度90％的收益以股利形式分配給股東，故投資REITs每年享有穩定的股利收入，也為美國REITs長線帶來可觀的報酬。

　在經濟發展上，美國10月經濟數據持續正向，就業人數與製造業指數維持高檔，有利帶動不動產買氣，即使房價上揚，民眾買房的意願也提升。