新興債配置 聚焦原物料題材

　今年以來，新興市場債券價格受美國公債殖利率走勢擺盪，加上大陸地產調控及恒大債務風險衝擊亞洲公司債表現，不過隨新興國家經濟基本面好轉，投信法人認為，將有助支撐債券價格，帶動新興債市緩步向上。

　根據統計，新興國家製造業指數（PMI）連續兩個月站上榮枯水位。復華新興市場短期收益基金經理人吳宜潔表示，國際貨幣基金（IMF）進一步提供新興國家紓困，大幅彌補財政赤字及補充外匯存底，且隨著疫苗普及化，有助於疫情控制與經濟復甦，預估今、明兩年新興國家經濟成長率6.4％、5.1％，皆為較佳水準。此外，原物料價格上升，也有利於以原物料出口為主的新興國家經濟表現。吳宜潔認為，大陸債券價格跌幅已重，將視各公司財務基本面擇優布局。

　第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示，全球富裕國家債券與美債殖利率的相關性偏低，相關係數僅0.11，低於美國投等級債的0.63與新興市場投資等級債的0.35，將是利率走升環境下的最佳選擇，可供保守型投資人資金停泊，或積極、穩健型投資人資產配置運用。

　黃子祐表示，全球富裕國家債券以財務體質良好的國家所發行的主權債、類主權債或公司債為主，五成來自中東海灣國家，債信品質較高，而且現在信用利差達185個基本點，高於美國投資等級債、新興市場投資等級債的90、127個基本點，具有利差收斂的優勢。

　安本標準投信投資長彭炫通表示，目前仍有一些債券市場的基本面優於去年，想追求收益的投資人，高收益債和新興市場債，特別是前緣市場債均能提供相對較佳的收益水準。

　台新新興短期高收益債券基金經理人張瑋芝表示，相較於過往，新興市場國家體質出現改善。此外，新興市場公司債有較高信評及較低的存續期間，且槓桿程度遠低於成熟市場，債券體質相對穩健。整體而言，高收益率與低違約率使新興市場具吸引力。

　復華南非幣長期收益基金經理人吳宜潔表示，相較於其他新興各國，南非長期利率扣除通膨，能給予最高實質利率，展望至明年第一季，預計南非幣匯率有小幅升值空間。若提早升息將有助抑制長天期通膨預期，加上原物料價格上漲有助於改善南非收支及債信。