財報佳、評價優 特別股續衝

　觀察近期特別股表現，受到企業財報表現亮眼，增添市場對整體獲利預期，激勵美股走揚，隨縮減購債塵埃落定，帶動特別股收復9月下旬跌幅，今年來漲幅優於其他信用收益資產，受惠於景氣回溫、評價面優勢，及發行產業營運穩健向好，特別股後市表現不看淡，仍然有利長期多頭趨勢延續。

　群益全球特別股收益基金經理人邱郁茹表示，國際貨幣基金（IMF）經濟展望報告，下調今年全球經濟成長率預估值至5.9％，但仍遠高於3％的歷史均值，上修明年已開發國家經濟增長動能。因美國通膨明年才可望逐漸回落，聯準會（Fed）啟動縮減購債，不確定性降低，將支撐金融市場表現，有利特別股後市，市場反應明年能升息2碼（0.5個百點）的預期，特別股在收益型資產中仍有潛在上漲空間。

　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，美國通脹壓力上升，預期美國10年期公債殖利率有機會上升至1.75～2.00％區間，但隨著2022年通脹壓力可望緩和後，Fed貨幣政策有機會再適度放鬆，以確保經濟能夠穩定擴張。

　根據以往經驗顯示，特別股指數與美債殖利率呈現負相關，近十年來共經歷Fed於2013年5月宣布縮減量化寬鬆、2016年12月重啟升息及2018年第四季加速升息，雖然三次皆造成特別股明顯拉回，但修正時間僅維持平均一到三個月，且現在回頭來看皆為中長期的買進點。

　邱郁茹認為，美國銀行業第三季財報優於預估幅度，更領先其他產業，加上預期未來息收增加、信貸損失減少下，銀行業盈餘仍有提升空間可期。10月金融特別股發行量增加，發行利率仍低於詢價水準，代表市場對特別股仍具有強勁的配置需求。

　且現階段美國高收益債信用利差已回落到疫情前水準，但特別股則還有約100個基點的收斂空間，也令特別股更具投資吸引力，後勢表現可期。