億豐重拾動能 外資升評喊買

　億豐（8464）股價自高點以來足足下挫二成，過去一段時間，都在400元以下整理，瑞信證券最新發現，億豐正重拾營運動能，2022年毛利率有向上空間，隨股價修正幅度已大，加上市場也已降低預期，將投資評等升為「優於大盤」，合理股價預期調高到485元。

　外資圈對億豐前景以正向為主流觀點，包括：里昂、摩根大通、匯豐證券等，都給予「買進」或「優於大盤」投資評等，推測合理股價估值上看540元；隨瑞信對億豐基本面態度由中立轉向樂觀，外資看億豐多頭陣營增添生力軍。

　瑞信證券指出，億豐股價大幅回檔後，大致反應營收動能趨緩、毛利有壓等營運逆風，歷經對2021年的營運預期重新設定後，更重要的是，10月下旬PVC價格開始下跌、匯率環境轉為有利，加上億豐在高毛利的客製化產品高速成長，毛利率出現反彈契機。

　放眼2022年，瑞信提出，億豐可望在2022年初調漲產品售價，穩固全年度毛利率向上趨勢；其次，後續若運價壓力逐漸舒緩，還可再增添營業利益率的上檔空間。

　外資看好，億豐2022年毛利率將成長至54.1％，高於2021年的53.5％；2022年的營業利益率則是27.4％，年成長1.2個百分點。

　里昂證券指出，億豐在柬埔寨、墨西哥擴產進度符合預期，同時提高生產效率，有助達成2022年擴產10％～15％的年度目標。

　隨固定尺寸（ready-made）產品、客製化產品2021年分別漲價一與二次後，預期效應將從第四季開始顯現，抵銷先前原物料上漲與運費居高不下的影響。

　整體而言，外資估計億豐2022年營收將增長12％，獲利增長幅度是更可觀的27％。

　外資推算，億豐2021年每股純益18.55元，2021年與2022年獲利成長性都在雙位數以上，每股純益上看21.72與24.11元。