停滯性通膨風險升溫 陸貨幣政策 左右為難

　大陸通膨壓力持續攀升，10月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）雙雙上揚。分析人士認為，隨著上游成本的價格效應不斷擴散到下游消費端，不僅停滯性通膨壓力升溫，也對貨幣政策的施展空間形成掣肘，大陸決策層正處於左右為難的局面。

　路透10日報導，三菱日聯銀行中國首席金融市場分析師孫武指出，過去幾個月，大陸境內企業承擔較高的成本壓力，如今不堪重負，必須將價格壓力傳導至下游部門。惟要達到官方「穩增長、控風險、調結構」目標，必須仰賴適度寬鬆財政和貨幣政策，但對中國人民銀行來說，通膨壓力將抑制貨幣政策空間，等於財政政策要擔負更大的「穩增長」責任，完成目標的難度更高。

　近期大陸油、鹽、醋、醬盡數喊漲，物價快速飆升成為民眾關注焦點。孫武認為，要穩定民心、平抑通膨的關鍵，在於緩解供需矛盾。預估貨幣政策進一步放寬的可能性不高，將繼續維持中性穩定的調性，人行將採取「滴灌式」來輸送流動性，政策發力點仍仰賴財政政策和保供穩價的繼續加碼。

　至於CPI和PPI接下來的走勢，多位專家認為，年底之前CPI和PPI繼續飆升的空間有限，但仍將維持在高點。

　21世紀經濟報導引述中國國家行政學院研究員胡敏分析，從國際上看，美國聯準會（Fed）將逐漸收緊量化寬鬆政策，全球通膨可望適當緩解；加上疫情逐漸穩定，供應鏈將逐步得到恢復。從大陸來看，官方保供穩價、穩定市場預期等多項政策逐漸收效，預期PPI快速上漲態勢在年底前這兩個月內，會有所緩解。

　民生銀行首席研究員溫彬認為，從CPI價格組成來看，食品價格對CPI的影響逐漸小於非食品價格，尤其國際原材料價格短期間還看不到下降趨勢，預期非食品價格會持續上漲，並帶動CPI繼續回升。