台積漲價 大摩：三客戶毛利率有壓

　摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，台積電漲價消息持續發酵，並引發客戶端漣漪效應，部分IC設計客戶受制於成本變貴、終端需求放緩，毛利率將大受打擊，綜合評估產業競爭程度後，點名聯發科、神盾、群聯三家企業受衝擊最大，2022年毛利率有壓。

　摩根士丹利證券以客戶依賴台積電晶圓代工的比重、產業競爭嚴峻程度、2021年毛利率預期等作為出發點，推估2022年毛利率可能受衝擊的企業包括：恒玄科技、瀾起科技、樂鑫信息科技、慧榮科技、匯頂科技、韋爾半導體、聯發科、神盾與群聯等九檔。

　摩根士丹利進行產業調查後指出，聯發科將試圖把多出來的晶圓代工成本轉嫁給客戶，以維持2022年毛利率。然與此同時，智慧機品牌廠若轉採更低階的5G系統級晶片（SoC），保持產品物料清單成本不要增加太多，則可能使聯發科產品組合轉差。

　以賽亞調研（Isaiah Research）資深分析師陳逸萍指出，聯發科5G應用處理器主要在台積電的5與6、7奈米製程投片，此製程晶圓價格預計在第四季可能有5～12％漲幅，如聯發科欲將價格轉嫁至終端客戶，不利於將來跟高通競爭，加上聯發科與多家品牌客戶已簽訂長約，漲價難度相對高。

　其次，聯發科電視SoC主要在台積22、28奈米製程投片，在這波漲價中估有15～20％漲幅，成本要轉嫁至終端客戶的空間也較低，然因為手上有部分庫存，真正對毛利率影響可能會在兩個季度之後發生。

　海通國際證券電子研究主管蒲得宇提醒，不能忽略高通正把晶圓代工訂單從南韓三星，轉移到台積電，來解決困擾許久的產能供應不足問題，研判大陸智慧機OEM廠將重新平衡採購聯發科、高通產品的比例，意即聯發科未來反有流失市占風險。

　外資Bernstein認為，就算晶圓代工客戶已經面臨二線廠漲價一段時間，過去可把墊高的成本再轉嫁給下游客戶，但當整個市場最大的晶圓代工廠台積電啟動漲價，加上疫苗陸續接種逐步把生活帶回正軌，成本轉嫁的情況能穩定延續多久，得看終端需求表現如何。