中華信評示警 金控舉債配息 長期風險升高

　中華信評24日公布金控業近年股息調查研究，顯示台灣的金控公司日漸升高借款水準來滿足股東對高股利的要求，卻可能因此造成額外的財務風險，並對金控公司的長期信用實力造成損害。

　中華信評指出，2019～2020年台灣金控業現金股利配發率平均為50％，遠高於美國前十大銀行控股公司同一期間維持30～40％的水平；隨著負債比逐漸攀升，金控公司需特別注意允當的流動性風險管理。

　就金控核心子公司的類別來看，中華信評指出，以保險業為中心的金控公司，面臨相對較高的借款累積需求，這是因為法規對金控旗下保險子公司能上繳予其母集團的獲利有所限制。因此負債對股東權益比可能會升高，但平均而言，未來一至二年仍將維持在20％以下。

　根據最新研究報告顯示，台灣金控從負債對股東權益比來看，開發金控、富邦金控、華南金控、合庫金控、台新金控、中信金控和國泰金控七家超過加權平均值13.58％，也有四家金控的雙重槓桿率超過加權平均值，可以繼續舉債的空間愈來愈小。

　中華信評金融服務評等部分析師謝雅媖指出，台灣的股東對於較高收益率有明確的要求，國內的金控公司因為子公司的內部股利有減少趨勢，加上國內法規環境下金控業難以從自身業務營運產生現金流量，於是會透過舉債來滿足股東的部分需求。就舉債空間計算，多數金控公司仍有舉債空間。

　但這種「股東友好政策」凸顯金控面臨的長期流動性風險」，謝雅媖說，特別是在市場流動性變化較不利的期間，流動性風險升高的情況下，金控公司會明顯負有龐大到期借款。