摩根士丹利證券指出，DRAM產業正在失去上升循環動力，自此開始謹慎看待記憶體產業前景，一口氣降評台系三大指標股南亞科（2408）、旺宏（2337）、華邦電（2344），更同步降評海外大廠SK海力士與美光，族群寒冬乍現，牽動國際資金敏感神經。
摩根士丹利認為，儘管報價仍在上漲，但隨供應逐步趕上需求，產業景氣接近高峰，觀察大摩的循環周期性指標，自2019年來首度從產業景氣循環中期，轉變為循環後期，過往每當出現這樣狀況，均意味投資回報出現巨大挑戰。摩根士丹利預期，獲利成長性的預期將會逆轉，股價淨值比評價亦將收縮30％。
美銀證券日前初次將華邦電納入研究範圍，便站在保守角度，給予「劣於大盤」投資評等，股價預期僅30元，當時引發市場一片嘩然。里昂證券緊接指出，儘管市場預期記憶體需求持續強勁、單位售價維持高檔，供應商也一致看多需求面，里昂的調查卻發現，PC與智慧機OEM廠正放鬆建立記憶體庫存腳步，不利供需動態，判斷DRAM與NAND混合單位售價自第四季至2022年底將大幅下滑25％。
隨外資券商看記憶體產業態度更趨審慎，統計國際資金12日對南亞科、華邦電、旺宏進出動向，外資賣超華邦電2.2萬張、高居賣超排行第一位，賣超旺宏7,314張，賣超南亞科4,403張；投信對三檔記憶體股也全數賣超，土洋機構法人攜手出脫。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻直言，近期已看到利基型DRAM至年底價格可能走軟跡象，且通路調查更顯示DRAM需求不若過往強勁，DRAM供應商難像上半年一樣享有定價優勢，南亞科的位元出貨量、單位售價成長性未來幾季將會趨緩，簡單來說，下半年就是南亞科營運的高點，建議旗下客戶在循環高峰逼近之際，盡速獲利了結。
大摩並認為，因為DRAM產業出現變化，NOR Flash身為記憶體領域中的次族群，就算產業揚升動能尚未消失，DRAM的走弱勢必會帶來氣氛上的衝擊。摩根士丹利證券進一步指出，華邦電在NOR、微控制器（MCU）享有的上升空間，會被DRAM的走弱給抵消；旺宏則是因3D NAND的擴產可能導致2022、2023年獲利下滑，並使股東權益報酬率（ROE）受到影響，雙雙降評「中立」。